새로운 연구 결과, 비트코인 대출에서의 '담보 격차(collateral gap)' 발견

대부분의 비트코인 보유자 또는 HODLers에게 매도는 수익을 실현하는 것처럼 느껴지지 않습니다.

그것은 2018년과 2022년의 80% 폭락 속에서도 계속 보유했던 자산, 즉 수년간 붙들고 있었던 무언가를 포기하는 것처럼 느껴집니다. 그래서 현금화하는 대신, 점점 더 많은 사람들이 자신의 비트코인을 담보로 대출을 받고 모든 코인을 그대로 유지하고 있습니다.

미국과 호주에 기반을 둔 보유자의 88% 이상이 자신의 디지털 자산을 담보로 대출받는 것을 고려할 의사가 있다고 답했지만, 현재 실제로 대출을 이용하는 비율은 14%에 불과합니다. 이러한 조사 결과는 비트코인 담보 대출 플랫폼인 Ledn이 연구 기업 Protocol Theory와 협력하여 미국과 호주 전역의 암호화폐 보유자 1,244명을 대상으로 실시한 조사에서 나왔습니다.

Ledn은 이를 대출 의사가 있는 사람과 실제로 대출을 실행하는 사람 사이의 6대 1 비율인 "담보 격차 (collateral gap)"라고 부릅니다.

Ledn이란 무엇인가

Ledn은 2018년부터 비트코인 담보 대출을 제공해 왔으며, 대출 실행액이 100억 달러를 넘어섰다고 밝혔습니다.

Ledn의 핵심 제품은 보유자가 비트코인을 담보로 제공하고 코인을 매도하지 않은 채 달러를 빌릴 수 있게 해주는 것이며, 저축 계좌, B2X라고 불리는 대출 후 구매 (borrow-to-buy) 제품, 그리고 트레이딩 데스크(trading desk)도 운영하고 있습니다.

Ledn은 SOC 2 Type 2 인증을 받았으며, 예비 증명 (proof-of-reserves) 및 오픈북 보고서를 발행하고, 케이맨 제도와 스페인의 규제 당국에 등록된 가상 자산 서비스 제공업체입니다. 또한 최근 S&P 등급을 받은 최초의 비트코인 담보 자산 유동화 증권(asset-backed security)을 발행했으며, BBB 등급을 받았습니다.

연구를 통해 드러난 새로운 세부 사항

Protocol Theory가 대출을 이용하지 않는 사람들에게 무엇이 발목을 잡고 있는지 물었을 때, 답변은 이해의 문제가 아닌 신뢰의 문제였습니다.

가장 많이 언급된 세 가지 우려 사항은 비트코인의 가격 변동성 관리, 청산 위험 (liquidation risk) 관리, 그리고 암호화폐 담보 대출에 관한 규제 불확실성이었습니다. 암호화폐를 충분히 보유하지 못했다는 응답은 훨씬 낮은 순위에 머물렀습니다.

금리와 기능은 신뢰 신호 (trust signals)보다 낮은 순위를 기록했습니다. 위험 관리 관행, 평판, 약관의 명확성, 사용 편의성, 그리고 실적 (track record)이 가장 중요한 요소였습니다.

"비트코인은 이제 수천만 명의 사람들이 보유하고 있으며, 규제 기관에 의해 관리되고, 주요 신용평가사들의 평가를 받고 있습니다. 하지만 이 정도 규모의 그 어떤 전통적인 자산군 (asset class)과 비교하더라도, 비트코인을 담보로 한 대출은 여전히 매우 초기 단계에 머물러 있습니다"라고 Ledn의 공동 창립자인 Mauricio Di Bartolomeo는 말했습니다. "방정식의 수요 측면은 해결되었습니다. 여전히 따라잡아야 할 부분은 차입자들에게 행동할 수 있는 확신을 주는 신뢰 인프라 (trust infrastructure)입니다."

보유자들이 매도 대신 대출을 받는 이유

대출을 이용하는 14%의 사람들은 비상금을 마련하려는 것이 아닙니다.

이 연구는 레버리지 (leverage)를 활용하는 데 익숙하고 장기적인 축적을 목적으로 하는, 금융적으로 정교한 집단을 묘사합니다. 현재 암호화폐 대출 사용자 중 62%는 비트코인을 더 많이 매수하고 있으며, 단 1%만이 매도하고 있습니다.