미국 현물 비트코인 (BTC) 상장지수펀드 (ETFs)는 지난 24시간 동안 약 5,050 BTC에 해당하는 2억 9,600만 달러의 순유출을 기록했습니다. BlackRock이 환매를 주도했으며, Grayscale, Fidelity, ARK Invest 또한 손실을 기록했습니다.

Glassnode 데이터에 따르면, 매도세는 5월 7일 이후 현재까지 89.5억 달러에 달합니다. 비트코인은 24시간 동안 2.4% 상승한 약 61,600달러 근처에서 거래되고 있으나, 자금 흐름 데이터는 이러한 반등이 취약한 기반 위에 있음을 시사합니다.

34일간의 마이너스 흐름, ETF 유출액 총 89.5억 달러 달해

Glassnode의 미국 현물 ETF 순유입 (net flow) 데이터는 2025년 9월 말 이후 수요가 약화되고 있음을 보여줍니다. 당시 일일 유입액은 12억 달러 이상으로 정점을 찍었습니다. 그 이후로 양수(+)를 기록한 날은 규모가 작아지고 빈도도 줄어들었습니다.

결정적인 변화는 5월 7일에 찾아왔습니다. 해당 날짜 이후 펀드는 단 5번의 양수 세션만을 기록했습니다. 나머지 34거래일은 음수(-)를 기록하며 총 89.5억 달러를 유출시켰습니다.

6월 한 달 동안에만 45억 달러가 유출되었으며, 이는 해당 상품들이 출시된 2024년 1월 이후 최악의 월간 유출액입니다. 한편, 비트코인은 해당 월 동안 20.48% 하락하며 2022년 6월 이후 가장 가파른 하락폭을 보였습니다.

분석가 That Martini Guy는 X(구 트위터) 게시물을 통해 최근의 반등이 큰 변화를 가져오지 않는다고 주장했습니다.

"모두가 어제의 반등에 흥분했습니다. 하지만 ETF 매도는 멈추지 않았습니다. 자금 조달 (Funding)이 변하기 시작하고 있고, 심리는 여전히 취약해 보이며, 시장 구조가 아직 바뀌었다고 생각하지 않습니다."

압박이 완화되려면 ETF가 단발적인 상승일이 아닌, 지속적인 순유입 (net inflows)을 기록해야 합니다. 현재까지 그러한 연속 기록은 나타나지 않았습니다.

거래소에서 코인이 빠져나가고 있지만, 비트코인은 계속 하락 중

거래소 잔액 데이터는 하락장(bearish)의 전망을 복잡하게 만듭니다. Glassnode의 순 포지션 변화 (net position change) 지표는 5월 말 이후 코인이 거래소에서 유출되고 있음을 보여줍니다. 트레이더들은 코인이 장기 보관소로 이동하기 때문에 보통 이러한 인출을 축적 (accumulation)으로 해석합니다.

하지만 역사는 경고를 보내고 있습니다. 현재의 움직임은 2025년 말 비트코인의 사상 최고치(all-time high) 기록 이후 세 번째로 나타나는 깊은 마이너스 구간입니다. 첫 번째 구간은 2025년 10월 말부터 12월까지 이어졌습니다. 두 번째 구간은 2026년 1월 말부터 3월 초까지 지속되었으며, 당시 해당 지표는 마이너스 1,000억 달러 근처까지 하락했습니다.

각 에피소드는 추세 반전(reversal)이 아닌 하락 추세의 지속(continuation of the downtrend)과 일치했습니다 (파란색 상자). 일반적인 강세(bullish) 해석과는 대조적으로, 명백한 축적(accumulation)은 하락을 막는 데 반복적으로 실패했습니다. 온체인(on-chain)의 다른 곳에서 나타나는 심화된 투매(capitulation) 신호들도 유사한 이야기를 들려줍니다.

게다가, 인출의 일부는 새로운 매수보다는 메커니즘(mechanics)을 반영하는 것일 수 있습니다. ETF에서 상환(redeemed)된 코인은 주문서(order books)를 거치지 않고 수탁 지갑(custody wallets)과 콜드 스토리지(cold storage) 사이를 이동할 수 있습니다. 미국의 약한 수요 지표는 그러한 해석을 뒷받침합니다.