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본 기사는 브라질 주식 시장의 높은 변동성을 분석하며, 선거 결과에 따른 과민 반응을 다룹니다. Lula와 Bolsonaro 재임 기간의 총수익률과 CAGR 데이터를 제시하고, 이를 MSCI ACWI 등 글로벌 벤치마크와 비교하여 정치적 리스크가 투자 성과에 미치는 영향을 심층적으로 분석합니다.
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원문 바로가기이번 달 국제 시장에서 브라질 주식은 상당한 변동성을 보였습니다. MSCI Brazil GRTR USD 지수를 추적하는 EWZ는 월초에 브라질 선거 1라운드에서의 강력한 성과를 바탕으로 Flavio Bolsonaro의 당선 확률을 반영하며 +12.5% 급등했습니다. 하지만 상황이 정리되자 Lula가 예상치 못하게 뒤지기 등극했고, EWZ는 상승분을 모두 반납하고 그 이상을 하락시키며 월요일에 -18.4% 폭락했습니다. 저는 투자자들이 왜 Bolsonaro를 그렇게 시장 친화적이라고 여겼는지 알아보고 싶었습니다. 흥미롭게도 브라질 주식 시장은 Lula의 이전 두 임기 동안과 현재 세 번째 임기 동안 매우 좋은 성과를 보였으며, 패배 후보 Flavio Bolsonaro의 아버지인 Jair Bolsonaro 대통령 재임 기간에는 약간 마이너스였습니다. 브라질에서 대통령 임기는 4년이며 달력 연도와 정확히 일치합니다. 이 덕분에 MSCI Brazil를 사용하여 수익률을 추적하는 것이 매우 쉽습니다. 이는 어차피 황금 표준(gold standard)이 될 것입니다. 모든 수익률은 USD 통화를 사용한 총수익률입니다:
| 임기 | 시작 연도 | 종료 연도 | 총수익률 | CAGR |
|---|---|---|---|---|
| Lula 1 | 2003 | 2006 | +571.85% | +61.10% |
| Lula 2 | 2007 | 2010 | +93.14% | +17.86% |
| Bolsonaro | 2019 | 2022 | (-2.47%) | (-0.62%) |
| Lula 3 | 2023 | 10/27/26 | +56.63% | +12.45% |
| Lula, 총계 | -- | -- | +1932.44% | +29.01% |
저는 이번 주에 무려 -18.4%라는 엄청난 일일 하락을 겪었음에도 불구하고, 시장 친화적이지 않은 후보가 자신의 아들과 유사한 정책을 가졌다고 추정되는 상대방보다 그렇게 극적인 폭으로 뛰어넘을 것이라고는 결코 예상하지 못했습니다. 하지만 공정하게 말하자면, Lula 1은 신흥 시장(emerging markets)에게 믿기 어려운 시기였으며, 이는 다시 재현되기 어려울 가능성이 높습니다. 그리고 Bolsonaro의 대통령 임기는 팬데믹과 겹쳤을 수 있어 수익률에 방해가 되었을 수 있습니다. 이를 통제하기 위해 저는 MSCI Brazil를 해당 국가가 속한 여러 다른 벤치마크와 비교했습니다. ACWI는 모든 국가를 포함하며, ACWI ex-USA는 미국을 제외한 국제 시장이고, 신흥 시장은 MSCI emerging markets입니다.
또한, 브라질은 MSCI USA, MSCI World(미국을 포함한 선진 시장이라는 오해의 소지가 있는 명칭), 그리고 MSCI World ex-USA(미국을 제외한 선진 시장)에 속하지 않지만, 비교를 위해 이 지표들이 포함되었습니다.
브라질은 루라(Lula) 대통령 재임 기간 동안 이 모든 벤치마크를 압도했으며, 자이르 보우소나루(Jair Bolsonaro) 전 대통령 재임 기간 동안에는 모두 크게 뒤처졌습니다.
| 지표 | Lula (수익률) | Total Lula (누적 수익률) | CAGR (연평균 성장률) | MSCI Brazil |
|---|---|---|---|---|
| MSCI ACWI | +1932.44% | +29.01% | (-2.47%) | (-0.62%) |
| MSCI ACWI | +324.38% | +13.00% | +45.23% | +9.78% |
| MSCI ACWI ex-USA | +375.95% | +14.10% | +24.09% | +5.55% |
| MSCI Emerging Markets | +618.13% | +18.14% | +15.49% | +3.67% |
| MSCI USA | +262.78% | +11.51% | +63.39% | +13.07% |
| MSCI World | +299.54% | +12.43% | +50.56% | +10.78% |
| MSCI World ex-USA | +321.97% | +12.95% | +29.83% | +6.75% |
제출자: /u/Prudent-Corgi3793 [링크] [댓글]