Boeing (NYSE: BA)은 6월에 상업용 항공기 64대를 인도하며, 분기별 누계는 171대로, 상반기 누계는 314대로 집계했습니다. 이는 회사가 2018년 이후 가장 좋은 상반기 실적입니다. 꾸준한 수익성으로 돌아가고 있는 항공기 제조사에게 있어, 이러한 인도 속도는 보잉이 7월 28일 화요일에 발표할 분기별 결과에서 가장 중요한 변수입니다.

인도가 이토록 중요한 이유는 보잉의 수입 구조 때문입니다. 회사는 항공기 구매 가격의 대부분을 제트기를 고객에게 전달할 때 받기 때문에, 추가적인 인도 건수는 더 많은 현금을 유입시킨다는 것을 의미합니다.

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분기별 상업용 항공기 171대 인도에는 737 모델 129대와 787 모델 25대가 포함되었습니다. 그리고 생산량은 1년 넘게 증가해 왔습니다. 보잉은 2025년 1분기에 130대의 항공기를, 올해 1분기에 143대를 인도했으며, 이제 2분기에는 171대를 인도했습니다.

투자자들이 주목해야 할 추세

보잉의 1분기 보고서는 이러한 증가세(ramp)가 왜 중요한지를 보여주었습니다. 매출은 전년 대비 14% 증가한 222억 달러를 기록했습니다.

회사의 핵심 이익(non-GAAP) 주당 손실액은 전년 동기의 0.49달러에서 0.20달러로 축소되었습니다. 그리고 잉여 현금 흐름(free cash flow)은 여전히 마이너스인 15억 달러였지만, 작년 분기(-23억 달러 유출) 대비 개선세를 보였습니다.

분기마다 손실이 줄고 현금 흐름이 개선되는 것이 바로 이 투자 이야기 전체이며, 이는 인도를 기반으로 합니다. 2분기는 1분기보다 28대 더 많은 인도가 있었습니다. 만약 항공기당 경제성이 유지된다면, 이러한 높은 물량은 회사가 보고할 때 손실을 줄이고 현금 흐름을 개선시키는 결과로 이어져야 합니다.

투자자들은 또한 생산 속도에 대한 언급을 주의 깊게 들어야 합니다. Boeing은 미국 연방항공청(FAA)의 승인 하에 737기 생산량을 월 42대에서 47대로 늘리고 있습니다. 이러한 높은 생산량은 2027년 이후의 인도 상한선을 높입니다.

또한, 수주 잔고(backlog) 측면에서도 주목할 이유가 있습니다. Boeing은 첫 분기에 총 6,100대가 넘는 상업용 항공기를 포함하여 기록적인 6,950억 달러의 전체 수주 잔고를 마감했습니다. 이 회사는 수요 문제가 없습니다. 생산 문제가 있는 것이며, 이것이 바로 매월 높은 생산량이 비즈니스를 제약해 온 병목 현상에 직접적으로 작용하는 이유입니다.

물론, 좋은 실적이 보장되는 것은 아닙니다. 관세(Tariffs), 공급업체 문제, 또는 국방 프로그램에 대한 새로운 비용 청구 등이 여전히 분기를 망칠 수 있으며, 과거에도 그러한 경우가 있었습니다. 하지만 인도 데이터는 투자자들이 보고서 발표 전에 얻을 수 있는 가장 좋은 미리 보기이며, 이는 한 방향을 가리키고 있습니다.