바클레이즈에 따르면, 인공지능(Artificial intelligence)이 예상치 못한 인플레이션 압력의 원천으로 떠오르면서, 유가 시장이 안정화되고 있음에도 불구하고 미국 연방준비제도(US Federal Reserve)의 물가 상승 대응을 복잡하게 만들고 있습니다.

해당 은행은 투자자들이 이란 관련 유가 충격의 쇠퇴하는 영향에 초점을 맞추었지만, 더 큰 이야기는 인플레이션이 더욱 광범위하고 지속적(persistent)으로 변했다는 것이라고 주장합니다.

지난달 미국-이란 휴전 협정 체결 이후 브렌트유(Brent crude)가 4개월 만에 최저 수준으로 하락했지만, 바클레이즈는 핵심 개인 소비 지출 물가(core personal consumption expenditure inflation) 예측치를 연초의 2.8%에서 2026년 회계연도 말까지 3.3%로 상향 조정했습니다.

해당 은행은 에너지보다는 AI 투자가 현재 더 높은 가격에 기여하고 있다고 말합니다.

데이터 센터 수요가 메모리 칩 비용을 끌어올렸고, 이는 컴퓨터 하드웨어 및 소프트웨어 가격으로 전이되고 있습니다. 동시에, AI 인프라의 전력 수요 증가로 전기 가격도 상승했습니다.

바클레이즈는 AI 관련 부문이 최근 몇 달 동안 핵심 PCE 물가(core PCE inflation)에 약 20 베이시스 포인트(basis points)를, 헤드라인 PCE(headline PCE)에 25 베이시스 포인트를 추가했다고 추정합니다. 이는 컴퓨터 소프트웨어 및 액세서리가 소비자물가지수(consumer prices index)보다 연준이 선호하는 PCE 물가 측정치에서 훨씬 더 큰 비중을 차지하기 때문에 특히 중요합니다.

또한 해당 은행은 경제가 수요를 파괴하기보다는 높은 비용을 흡수할 만큼 충분히 탄력적으로 유지되었다고 주장합니다. 강력한 여행 활동, 견조한 소매 지출 및 회복력 있는 소비자 수요 덕분에 기업들은 더 높은 가격을 소비자에게 전가할 수 있었습니다.

바클레이즈는 연준 입장에서 이는 인플레이션 문제가 변화했음을 의미한다고 믿습니다. 단순히 유가가 하락하는 것만으로는 정책 입안자들이 기대했던 디스인플레이션(disinflation)을 달성하기 어려울 것이며, 근본적인 물가 압력이 완화되기 전까지 금리가 더 오랫동안 높은 수준에 머물러야 할 것입니다.