Anushree Mukherjee 작성

7월 20일 (Reuters) - 2월 말 미국과 이스라엘이 이란과 전쟁에 돌입함에 따라, 분석가들은 세계 공급량의 5%가 통과하는 핵심 경로인 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)이 갑자기 세계 시장에서 차단되면서 원유 가격이 배럴당 150달러 또는 심지어 200달러까지 치솟을 수 있다고 예측했습니다.

하지만 브렌트유 (Brent crude) 선물은 약 126달러 부근에서 정점을 찍었으며(2008년 역대 최고치인 147달러를 여유 있게 밑도는 수준), 2월 28일 분쟁 시작부터 도널드 트럼프 (Donald Trump) 미국 대통령이 이란에 대한 공격을 중단한 6월 11일 사이에는 평균 101달러를 기록했습니다. 이후 7월 초에는 전쟁 전 수준인 70달러로 잠시 후퇴했습니다.

다음은 유가가 아직 폭등하지 않은 몇 가지 이유입니다.

1. 중국의 의외의 행보

가장 큰 변수는 세계 최대 석유 수입국인 중국이었습니다. 중국은 6월까지 원유 수입을 거의 10년 만에 최저 수준으로 줄였습니다. 연료 수출은 억제되었고, 인구는 개인용 자동차 대신 전기 택시를 사용하기 시작했으며, 석유화학 (petrochemical) 부문 또한 물량을 줄였습니다.

2. 미국의 증산

세계 최대 석유 생산국인 미국은 원유 생산량을 늘려 4월에는 일일 1,393만 배럴이라는 기록적인 수치에 도달했습니다. 또한 미국은 국제에너지기구 (International Energy Agency)가 3월에 조율한 기록적인 4억 배럴 방출의 일환으로 전략비축유 (Strategic Petroleum Reserve)에서 원유를 방출하여 공급 중단 충격을 완화하는 데 도움을 주었습니다.

3. 트럼프가 강세론자들을 꺾다

도널드 트럼프 미국 대통령은 평화 협정 및 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)을 통한 흐름 재개에 관한 발언을 통해 석유 시장의 강세론자 (bulls)들을 반복적으로 당혹스럽게 만들었습니다.

많은 트레이더들이 갑작스러운 시장 반전의 위험 속에서 대규모 강세 베팅을 꺼리게 되면서 석유 시장의 유동성 (liquidity)이 감소했습니다.

Oxford Institute for Energy Studies의 Ilia Bouchouev는 "지금은 모두가 강세론적이지만, 아무도 롱 (long) 포지션을 취하지 않고 있다"라고 말했습니다.

금요일 ICE 거래소의 데이터에 따르면, 펀드들은 7월 초 브렌트유 (Brent) 선물에 대한 강세 포지션 (bullish position)을 올해 들어 가장 작은 수준으로 몰아넣은 이후, 7월 14일로 끝나는 주에 6개월 만에 가장 큰 규모의 포지션 추가를 단행했습니다.

하지만 월요일 가격 기준으로 약 148억 달러에 달하는 이 포지션은 여전히 3월 말 6년 만의 정점보다 50% 이상 낮은 수준입니다.

Saxo Bank의 원자재 전략 책임자인 Ole Hansen은 시장이 헤드라인 피로감 (headline fatigue)을 겪고 있으며, 이로 인해 새로운 발표가 가격에 미치는 영향이 감소하고 있다고 말했습니다.

4. 호르무즈 흐름의 반등

가장 큰 걸프 지역 석유 수출국인 사우디아라비아는 홍해의 얀부 (Yanbu) 항구로부터의 출하량을 급격히 늘렸으며, 이는 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)을 통한 배럴 손실을 상쇄하는 데 도움이 되었습니다.