메타가 "남는 컴퓨팅을 팔겠다"는 한마디에 코어위브와 네비우스가 6% 넘게 빠졌다. 경쟁자 하나 는 걸로 보기엔 낙폭이 과하다.

요약

메타가 유휴 컴퓨팅 자원을 판매하겠다는 의사를 밝히면서 GPU 임대 전문 기업인 코어위브와 네비우스의 주가가 급락했습니다. 이는 GPU 품귀 현상에 기반한 기존 임대 사업 모델의 리스크를 드러낸 결과입니다.

진짜 이유는 이 회사들의 사업모델에 있다. 네오클라우드는 빚을 내 엔비디아 GPU를 사서 되빌려주는 장사다. 네비우스는 부채를 95억 달러로 불렸고, 코어위브는 감가상각이 매출의 절반에 달한다. 칩은 새 세대가 나오는 순간 값이 꺾인다.

이 구조는 딱 하나, 'GPU 품귀가 계속된다'에 전부를 건 베팅이다. 빌려줄 칩은 모자라고 빌리려는 데는 넘쳐야만 프리미엄이 유지된다.

메타가 남는 칩을 내놓는다는 건 그 전제에 처음 금이 갔다는 신호다. 자기 GPU가 남아돈다는 뜻이고, 현금 쌓인 하이퍼스케일러가 재고를 풀기 시작하면 빚으로 산 임대업자가 가장 먼저 밟힌다.

불과 몇 달 전 메타는 이 둘과 500억 달러어치 계약을 맺은 최대 고객이었다. 그 큰손이 이제 같은 시장의 집주인으로 돌아섰다.

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