레버리지 론 발행사들, 신용 공여(Credit Facilities) 상환을 위해 수정 및 연장(Amend-and-Extend) 거래 확대

LCD에 따르면, 5월의 수정 및 연장 (Amend-and-extend) 대출 규모는 254억 달러로 급증하며 2024년 6월 이후 월간 기준 최고치를 기록했습니다.

5월의 수정 및 연장 활동은 19건의 거래를 통해 이루어졌으며, 이는 4월의 18건(136억 달러)에서 증가한 수치입니다. 올해 누적 거래 규모는 약 790억 달러로, 2025년 첫 5개월 동안의 약 680억 달러보다 증가했습니다.

차입자들은 신용 공여 (Credit facilities)를 상환하기 위해 재금융 (Refinancing) 대신 수정 (Amendments)을 계속해서 추구하고 있습니다. 신디케이션 (Syndication)을 통한 기관용 기간 대출 (Institutional term loans)의 현재 평균 만기 수익률 (Yield to maturity)은 2026년 기준 6.7%로, 2025년의 7.4% 및 2024년의 8.6%보다는 낮지만, 2011~2022년에 걸친 모든 연도보다는 여전히 높은 수준입니다.

연초 대비(Year-to-date), 기관용 A-and-E 발행(362억 달러)과 프로라타 (Pro rata) 발행(427억 달러) 사이의 분포는 상당히 균형을 이루고 있습니다. 5월의 A-and-E 활동은 기관 거래(157억 달러, 프로라타 규모 97억 달러 대비)에 집중되었습니다.

프로라타 (Pro rata) 부채는 일반적으로 상환식 기간 대출 (Amortizing TLAs) 및/또는 회전 신용 공여 (Revolving credit facilities)를 수반하며, 전통적으로 파이낸스 기업과 은행에 신디케이션됩니다. 기관 부채 (Institutional debt)는 CLO를 포함한 기관 투자자들을 위해 특별히 구조화된 기간 대출 (Term loans)로 구성됩니다.

연초 대비 A-and-E 거래 규모는 석유 및 가스 (Oil & Gas) 섹터가 16%로 가장 높았으며, 소매 (Retail)와 서비스 및 리스 (Services & Leasing)가 각각 9%로 그 뒤를 이었습니다. 기술 (Technology, 소프트웨어 제외)과 제조 및 기계 (Manufacturing & Machinery)는 각각 8%를 차지했으며, 화학 (Chemicals)과 식음료 (Food and Beverage)는 모두 6%를 차지했습니다. 건축 자재 (Building Materials), 헬스케어 (Healthcare), 소프트웨어 및 데이터 (Software and Data)가 각각 5%로 상위 10위권을 마무리했습니다.

단기 만기 문제를 해결해야 한다는 긴박함이 높아지고 있지만, LCD 데이터에 따르면 숨통을 틔우고 있는 기업들은 대체로 즉각적인 채무 불이행 (Default) 후보는 아닙니다. 2026년에 완료된 수정 (Amendments)의 약 71%는 발행사 수준에서 B-minus 이상의 등급을 받았습니다. 그러나 이는 2025년의 77% 및 2024년의 84%보다는 감소한 수치입니다.