두바이 및 머반 원유, 중동 공급 부족 종료 신호

미국과 이란 간의 합의로 최대 석유 수출 지역의 공급이 곧 회복될 것이라는 희망이 커지면서, 이번 주 중동의 벤치마크 원유 등급들이 급락했습니다.

Bloomberg가 집계한 데이터에 따르면, 해당 지역의 즉각적인 원유 공급에 대한 우려가 완화됨에 따라 주요 벤치마크 원유인 Dubai(두바이)와 Murban(머반)의 선물 곡선 구조가 화요일, 2월 28일 전쟁이 시작된 이후 처음으로 콘탱고 (Contango)로 전환되었습니다.

더 먼 미래의 계약 가격이 즉각적인 계약 가격보다 높은 콘탱고 (Contango) 구조는 원유 공급의 즉각적인 부족에 대한 우려가 상당히 완화되었음을 시사합니다.

8월 대비 7월 Dubai 계약의 미미한 콘탱고 (Contango)는 지난 3월 배럴당 최대 13달러에 달했던 백워데이션 (Backwardation) 정점과 대조적입니다. 전쟁이 시작된 이후 중동 원유 곡선은 즉각적인 원유 가격이 더 먼 인도 계약보다 더 높은 프리미엄으로 거래되는 시장 구조인 백워데이션 (Backwardation) 상태를 지속해 왔습니다. 백워데이션 (Backwardation)은 즉각적인 물리적 희소성이나 높은 지정학적 리스크를 시사합니다.

만약 미국-이란 합의가 유지되고 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)이 안전하고 지속 가능한 유조선 통행을 위해 다시 개방된다면, 중동의 수백만 배럴의 원유가 페르시아만 (Persian Gulf) 내 유조선 저장 시설에 머물러 있는 상황에서 Dubai와 Murban 가격은 추가 하락할 것으로 보입니다. 또한 해협이 개방되면 생산자들이 분쟁 초기에 강제로 축소해야 했던 생산량을 복구하기 시작할 것이기 때문입니다.

중동 선물 곡선의 이러한 큰 변화에도 불구하고, 시장은 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)의 안전한 재개방과 이 병목 지점을 통한 일관된 석유 흐름의 재개에 대한 몇 주간의 증거가 필요할 것입니다.

미국-이란 합의가 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)을 재개할 수는 있겠지만, 해운 및 석유 생산이 즉시 정상화되지는 않을 것입니다. 이번 합의 발표는 첫 단계일 뿐이며, 해당 지역의 석유 및 가스 운송량이 전쟁 전 수준으로 돌아가는 데는 수개월이 걸릴 수 있습니다.

Charles Kennedy 작성, Oilprice.com 제공

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