데이터센터 짓는 사람들은 필요한 메모리의 세 배를 발주함. 그리고 공장은 그걸 수요로 셈.

SemiAnalysis 창업자 딜런 파텔이 이번 폭락을 놓고 한 설명임. 지금 1기가와트 클러스터를 세우면 앤트로픽 같은 고객을 바로 잡을 수 있으니 부품이 늦으면 안 됨. 그래서 장비는 두 배, 메모리는 세 배로 넣음. 남아도 품귀라 다른 데 팔면 되기 때문임. 이 이중발주가 쌓이면 공장에선 "수요가 미쳤다"로 읽히고, 오지 않을 수요에 맞춰 설비를 과하게 짓게 됨.

다음 순서까지 정해져 있음. 경제 쪽에서 한 번 흔들리면 수요가 한 분기 약해지는데 공장은 몇 년 전에 결정된 물량이라 멈추지 못하고 계속 올라옴. 그 사이 가동률 100%가 50%가 되고, 본전 찾으려면 가격을 깎는 수밖에 없음. 하이닉스와 삼성이 장기공급계약으로 물량을 묶어둔 게 왜 중요한지가 여기서 갈림.

같은 방송에서 대만 주식 버블 차트를 꺼냈음. 그 버블 안에서 40% 하락이 두 번 있었고 그러고도 지수는 더 올라갔다고 함. 지금이 그 국면이라는 뜻이 아니고, 이런 낙폭이 사이클 종료 신호로만 읽히지는 않는다는 기록임.

공급 곡선은 확실하게 올라오는 중이고, 수요 곡선은 아직 아무도 모름. 코딩 에이전트가 수요를 늘린 건 분명한데 그게 10배인지 50%인지는 확인된 게 없음.