Wedbush의 기술주 낙관론자 Dan Ives가 SpaceX (SPCX)에 대해 Outperform 등급과 190달러의 목표 주가를 부여하며 분석을 시작했습니다. 이는 기록적인 기업공개 (IPO) 이후 3주 동안 투자자들을 요동치게 만든 주식에 대한 의견입니다. Ives는 SpaceX를 하이퍼스케일러 (hyperscaler) 전쟁의 참여자로 보고 있습니다.

Ives와 Wedbush 팀은 SpaceX를 발사 (launch), 연결성 (connectivity), 그리고 인공지능 (AI)에 대한 세 가지 측면의 베팅으로 보고 있습니다. Ives는 SpaceX가 "기술 시장 내에서 가장 차별화된 자산 중 하나"이며, "연결성, 발사, 그리고 AI 인프라 전반에 걸친 수직 계열화된 플랫폼을 통해 주요 하이퍼스케일러가 될 수 있는 유리한 위치에 있다"고 기술했습니다.

190달러의 목표가는 화요일 종가인 171달러에서 약 12%의 상승 여력을 의미하지만, 주가는 수요일 거래 초반에 하락했습니다.

오늘의 약세와는 별개로, Ives는 세 가지 사업 라인을 각각 분리하여 낙관적인 근거를 구축했습니다.

대조적으로 그는 발사 사업을 수익원이라기보다는 (비록 효율적이긴 하지만) 다른 모든 것을 가능하게 만드는 내부 비용 센터 (cost center)로 설명했습니다. SpaceX는 2025년에 약 170회의 미션을 수행했으며 2,213 메트릭 톤을 궤도로 올렸는데, 이는 전 세계의 나머지 합계보다 많은 수치입니다. 이는 SpaceX를 "선도적인 제공업체라기보다 시장 그 자체로 만들며, 다른 모든 이들은 남은 부분을 두고 경쟁하게 만든다"는 점을 시사합니다.

Ives는 SpaceX가 자체 IPO 투자설명서에서 했던 것처럼, 사업부별 가치 합산 (sum-of-the-parts)의 중심이 되는 분야인 AI 및 컴퓨팅 (compute)에 가장 높은 밸류에이션 배수를 할당했습니다. 해당 사업은 최근 Anthropic 및 Google과의 계약을 필두로 연간 약 280억 달러 규모의 대규모 컴퓨팅 계약을 체결했습니다. 이들은 SpaceX의 Colossus 데이터 센터를 사용하여 각각 Claude 및 Gemini와 같은 제품을 위한 AI 컴퓨팅에 활용하고 있습니다.

Amazon (AMZN) AWS, Microsoft (MSFT) Azure, 그리고 Google (GOOGL)의 Cloud 부문과 같은 소위 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들은 셀프 서비스와 온디맨드 (on-demand) 방식으로 판매되는 소프트웨어 스택 (데이터베이스, 네트워킹, 관리형 서비스)을 제공하는 글로벌 멀티 클라이언트 클라우드 플랫폼을 운영합니다. Ives는 SpaceX가 AWS나 Azure와 같은 모든 솔루션을 제공하지는 않기 때문에 전통적인 하이퍼스케일러 (hyperscaler)는 아니라는 점을 인정하면서도, SpaceX가 컴퓨팅 클러스터 (compute cluster)를 대여함으로써 초과 컴퓨팅 자원을 수익 창출원으로 활용할 수 있다고 설명했습니다.

Ives는 SpaceX의 강점은 기가와트 (gigawatt) 규모의 컴퓨팅 클러스터 (compute cluster)를 보유하고 있다는 점이며, 이 회사는 다른 누구보다 더 빠르고 저렴하게 이를 더 많이 구축할 수 있다고 말했습니다. 다만, 컴퓨팅 계약의 단점은 90일 이내에 취소가 가능하다는 점이며, 따라서 전통적인 다년 계약만큼 지속적이지는 않습니다.