Kevin Warsh 연방준비제도(Fed) 의장은 수요일, 연준의 오랜 목표치를 인용하며 중앙은행이 "2% 인플레이션을 달성할 것이며, 단 0.1%도 더 높이지 않을 것"이라고 약속했습니다.

채권 시장은 그에게 회의적인 시선을 보냈습니다. 연준이 기준 금리를 3.5%에서 3.75%로 동결한 후 Warsh 의장의 발언이 나온 수요일, 30년 만기 국채 수익률(yield)은 19년 만에 최고치를 기록했습니다. 이는 트레이더들이 신임 의장이 인플레이션을 잡기 위해 금리를 인상할 준비가 되었다는 점에 확신을 갖지 못하고 있음을 시사합니다.

**함께 읽기: 급증하는 AWS 매출이 Amazon을 Meta 규모의 반발로부터 보호하다 및 KKR의 이익 성장이 사모 시장의 부정적 서사에 도전하다

'심판이 아닌 공을 따라 움직여라'

Warsh 의장은 연준이 제공하는 포워드 가이던스(forward guidance, 선제적 안내)의 양을 줄이겠다는 목표를 강조했습니다. 그는 시장이 중앙은행으로부터 더 독립적으로 움직이는 것을 선호하며, 이것이 정책 입안자들에게 미국 경제에 대한 "직접적이고 여과 없는" 관점을 제공할 것이라고 말했습니다. Warsh 의장은 "시장 참여자들은 심판이 아닌 공을 따라 움직이는 법을 배우고 있으며, 시장 가격은 그들이 적절하다고 판단하는 방향과 규모로 계속 반응할 것입니다"라고 선언했습니다. "제 관점에서 이는 더 나은 방향으로의 변화입니다."

그의 발언 이후, 인플레이션 기대치를 측정하는 채권 시장의 핵심 지표인 30년 만기 기대 인플레이션(breakeven)은 2024년 11월 이후 하루 동안 가장 큰 폭으로 상승했습니다. Apollo의 수석 이코노미스트인 Torsten Slok은 가이던스의 부재가 변동성을 높여 수익률을 "요요처럼 오르내리게" 만들고 있다고 말했습니다.

많은 이들은 연준이 인플레이션에 대응할 여지가 여전히 있다고 믿습니다. 연준이 선호하는 지표인 PCE(개인소비지출) 지수가 5월에 전년 대비 4% 상승했지만, 최근 데이터는 냉각되고 있음을 나타냈습니다. 미국 경제분석국(Bureau of Economic Analysis)은 오늘 6월 PCE 데이터를 발표할 예정입니다. 또한, 경제적 불확실성 속에서도 노동과 경제 성장이 견고하게 유지되고 있으며, 일부 경제학자들은 이것이 중앙은행의 금리 동결 기조를 뒷받침한다고 믿고 있습니다.

"인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만, 노동 시장의 냉각과 공급 주도적 인플레이션 압력에 대한 통화 정책 (monetary policy)의 제한적인 효과로 인해 올해 추가 금리 인상은 어려울 것이라고 믿습니다"라고 Vanguard의 수석 경제학자 Adam Schickling은 말했습니다.

"오늘날 시장이 직면한 가장 중요한 불확실성은 연준 (Fed)의 메시지가 아닙니다. 그것은 지정학적 리스크와 AI의 장기적인 경제적 영향의 결합입니다"라고 그는 덧붙였습니다.

**동결 뒤에 숨은 매파 (Hawks): **중앙은행 이사들과 함께 통화 정책 위원회 (monetary policy committee)에서 활동하는 세 명의 지역 연준 의장들이 의견을 달리하며 수요일 금리 인상에 투표했습니다. 이는 10년 만에 가장 많은 관계자가 한 방향으로 반대 의견을 낸 사례입니다. KPMG의 수석 경제학자 Diane Swonk은 "이들은 현 단계에서 금리가 올라가야 한다고 생각하는 다른 연방준비제도 (Federal Reserve) 이사들을 대변할 뿐만 아니라, Kevin Warsh의 입지를 약화시키고 싶어 하지 않는 이사회 구성원들을 대변할 수도 있습니다"라고 말하며, 그 외의 인원들도 9월에 인상에 투표할 수 있다고 덧붙였습니다. KPMG는 연말 전까지 두 차례의 인상이 있을 것으로 예상합니다.