표면적으로는 6월 실업률 하락이 다소 침체된 고용 보고서에 상승 요인을 제공하는 데 도움이 되었으나, 이는 모두 잘못된 이유 때문이었습니다.

목요일 발표된 노동통계국 (Bureau of Labor Statistics) 데이터에 따르면, 실업 수준이 1년 만에 최저치인 4.2%로 감소한 것은 주로 노동력 (labor force)에서 노동자들이 이탈했기 때문입니다.

실제로 고용되었거나 일자리를 찾고 있는 생산가능인구의 비율은 61.5%로 미끄러졌으며, 이는 2021년 3월 이후 가장 낮은 수준입니다. 코로나 시대의 고용 시장을 제외하면, 정확히 50년 만에 가장 낮은 노동 참여율 (labor force participation rate)입니다.

RBC의 미국 경제 책임자인 마이크 리드 (Mike Reid)는 노동력의 감소가 여러 요인에 의해 주도된 "대규모 이탈"을 나타낸다고 말했습니다.

리드는 보고서 발표 후 논평에서 "실업 노동자 수와 노동력 규모가 모두 줄어들면서 실업률이 4.2%로 떨어졌다"고 적었습니다. "이는 은퇴에 관한 이야기일 수도 있지만, 이전의 구직자들이 노동력에서 이탈한 이야기일 수도 있습니다."

참여 수치가 도출되는 가구 조사 (household survey) 내에는, 실업 노동자들이 단순히 포기함에 따라 지속적으로 수축하는 노동력의 이야기가 담겨 있습니다.

6월 한 달 동안에만 고용되었거나 고용되지 않았더라도 일자리를 찾고 있는 사람들을 측정하는 지표인 노동력은 720,000명 급감했습니다. 마찬가지로, 실업자와 구직 활동을 하지 않는 사람들을 포함하는 노동력 미참여 집단은 832,000명 증가했습니다.

채용된 일자리를 집계하는 기업 조사 (establishment survey)에서는 해당 월에 57,000명의 성장을 보여주었으나, 실제 근로 수준을 집계하는 가구 조사 (household survey)에서는 507,000명이 급감했습니다.

전년 대비(year-over-year) 노동력(labor force)은 100만 명 이상 감소했으며, 취업자 수 또한 106만 명 감소한 반면 실업자 수는 40,000명 증가했습니다. 경제활동참가율(employment-to-population ratio)은 6월에 59%로 떨어졌는데, 이는 2021년 10월 이후 가장 낮은 수준입니다. 이 모든 변화는 실업률이 0.1%포인트 상승하여 4.2%를 기록하는 가운데 발생했습니다.

Allianz의 북미 지역 수석 경제학자인 Dan North는 "저에게 정말 영향을 미치는 것은 실업률 그 자체가 아닙니다"라고 말했습니다. "중요한 변화는 경제활동참가율(participation rate)입니다. 이는 한 달 만에 크게 하락한 것이며, 지난 1년 동안의 추세를 봐도 상당히 큰 하락세입니다. 저는 이 수치가 더 중요한 지표라고 생각합니다."

참가율의 하락은 때때로 이민 인구의 감소와 베이비붐 세대(Baby Boomers) 및 X세대(Gen Xers)의 은퇴 때문으로 돌려지기도 합니다.

하지만 6월에 가장 큰 급락이 나타난 구간은 '주요 연령대(prime age)' 노동자, 즉 25세에서 54세 사이의 인구였습니다. 이들의 참가율은 0.6%포인트 하락하여 83.3%를 기록했으며, 이는 2023년 12월 이후 가장 낮은 수치입니다.

North는 은퇴와 이민 논리에 대해 "현재 통계를 보면 그 주장이 그리 설득력이 없습니다"라고 말했습니다. 그는 "'경각심을 불러일으키는(alarming)'이라는 단어를 쓰고 싶지는 않지만"이라며, 이 수치들이 우려할 만한 상황이라고 덧붙였습니다.

물론 일부 경제학자들은 6월의 수치가 다소 어긋나 보인다고 말했습니다. 구체적으로, 그들은 레저 및 서비스업(leisure and hospitality) 종사자의 대폭 감소를 데이터에 노이즈(noisy)가 섞여 있을 수 있다는 신호로 언급했습니다.

그러나 참가율 수치는 지속되는 추세의 일부입니다.

Navy Federal Credit Union의 수석 경제학자인 Heather Long는 "720,000명의 사람들이 구직 활동을 완전히 중단하고 서비스업 분야에서 일자리가 사라지는 것을 보는 것은 충격적이었습니다"라고 적었습니다. "1년 전보다는 더 나은 고용 시장이지만, 기회는 제한적입니다."