구매자들이 전문화와 희소성을 추구함에 따라 운송 거래 가치 상승

컨설팅 기업 PwC의 상반기 보고서에 따르면, 지정학적 역풍에도 불구하고 운송 및 물류 (logistics) 거래 흐름은 개선되고 있습니다. 구매자들은 기존 네트워크에 규모를 덧붙이는 전통적인 전략에서 벗어나고 있습니다. 대신, 이들은 이제 독자적으로 개발하기 어려운 희소한 기술 자산과 역량을 인수하는 것을 우선시하고 있습니다. 규제 환경의 완화 또한 거래 활동을 촉진하는 데 도움을 주고 있습니다.

수요일에 발표된 보고서는 “다음 프리미엄은 가장 큰 네트워크에 돌아가지 않을 수도 있습니다. 대신 복제하기 가장 어려운 역량을 가진 운영자에게 돌아갈 수 있습니다”라고 밝혔습니다.

보고서는 AI (인공지능) 및 자동화 (automation)를 통해 복잡한 문제를 해결하는 제공업체에 대한 구매자들의 구체적인 관심을 언급했습니다. 인력과 장비를 추가하지 않고도 출하량을 늘리는 데 도움을 줄 수 있는 기업들이 가장 매력적입니다. 온도 조절 (Temperature-controlled), 헬스케어 (healthcare), 역물류 (reverse logistics), 전용 트럭 적재 (dedicated truckload) 및 국경 간 인프라 (cross-border infrastructure) 등이 높은 관심을 보이는 분야 중 일부입니다.

더욱 전문화된 초점은 구매자들이 더 높은 인수 배수 (acquisition multiples)를 지불하게 만들고 있습니다. 여행, 운송 및 물류 부문의 평균 거래 규모(5,000만 달러 이상의 거래 기준)는 2023년 이후 321% 증가했습니다. (850억 달러 규모의 Union Pacific-Norfolk Southern 합병 발표가 성장률에 막대한 영향을 미쳤습니다.)

거래 가치는 2분기 첫 두 달 동안 총 390억 달러를 기록하며, 1분기의 340억 달러와 4분기의 290억 달러에서 눈에 띄게 증가했습니다.

구매자들은 또한 항구와 국경에서의 찾기 어려운 물리적 통제 지점 (physical control points)을 찾고 있습니다.

보고서는 “무역로가 이동하고 공급망이 지역화됨에 따라, 투자자들은 접근성, 회복탄력성 (resilience) 및 가격 협상력 (pricing leverage)을 제공하는 희소한 노드 (nodes)를 확보하기 위해 경쟁하고 있습니다”라고 전했습니다.

해당 보고서는 더욱 수용적인 규제 환경 덕분에 거래 담당자들이 과거에는 범위를 벗어난 것으로 생각되었던 거래들을 검토할 수 있게 되었다고 밝혔습니다. 보고서는 승인을 기다리고 있는 철도 합병과 항공사 통합의 재출현(Allegiant의 Sun Country Airlines 16억 달러 인수)을 그 증거로 지목했습니다.

보고서에 따르면, 만약 Union Pacific과 Norfolk Southern의 거래가 성사될 경우, 소규모 철도(short-line railroads) 및 물리적 철도, 복합 운송(intermodal), 환적(transloading) 인프라 전반에서 추가적인 거래 활동을 촉발할 수 있다고 합니다.

“규제 환경과 장기적인 시장 전망은 거래 담당자들에게 과거에는 더 엄격한 조사를 받았을 수도 있는 더 큰 규모의 거래를 추진할 수 있는 자신감을 주고 있습니다”라고 PwC U.S.의 운송 및 물류 거래 부문 프린시펄(principal)인 Arun Raisinghani는 말했습니다. “구매자들은 승인 환경이 변하기 전에 움직이고 있습니다.”

보고서는 Amazon이 제3자 용량 제공자(third-party capacity provider)로서 더욱 부상하고 있다는 점을 리스크로 지목했습니다. 인수 프리미엄을 정당화하기 위해, 투자자들은 이제 대상 기업의 고객 관계, 마진 및 서비스 모델이 이 이커머스 거인의 침투하는 물류 생태계(logistics ecosystem) 속에서 생존할 수 있는지 엄격하게 테스트해야 합니다.