핵심 요약

Universal Music Group의 주가는 유기적 구독 수익 (organic subscription-revenue) 성장이 분석가들의 예상치에 미치지 못하면서 25.4% 하락하며 마감했습니다.

Downtown Music 인수를 제외한 성장률은 전 분기 7.9%에서 6.7%로 둔화되었으며, 이는 컨센서스(consensus) 전망치인 9.3%를 밑도는 수치입니다.

그럼에도 불구하고 2분기 매출은 고정 환율 (constant currencies) 기준 13.3% 증가한 32억 9,000만 유로를 기록했습니다.

조정 EBITDA (Adjusted EBITDA)는 6억 7,400만 유로에 달했으나, 마진은 2.2%포인트 하락한 20.5%를 기록했습니다.

이번 매도세로 인해 UMG의 시가총액 중 약 88억 유로가 증발했으며, 이는 2021년 상장 이후 최악의 거래일을 기록했습니다.

Universal Music Group N.V. (USOTC:UMGP) 주가는 근본적인 구독 성장의 둔화가 음악 기업의 스트리밍 모멘텀 (streaming momentum)에 대한 새로운 우려를 불러일으키면서 금요일 역대 최대 일일 하락폭을 기록했습니다.

암스테르담 상장 주식은 장중 최저치인 14.17유로까지 떨어진 후 25.4% 하락한 14.44유로로 마감했습니다. UMG의 시가총액에서 약 88억 유로가 사라졌으며, 거래량은 최근 평균의 10배 이상으로 치솟았습니다.

이번 하락폭은 또 다른 스트리밍 성장 실망감으로 투자자들을 흔들었던 2024년 7월에 기록된 23.5% 폭락을 넘어섰습니다. UMG 주가는 지난 1년 동안 현재까지 약 40% 하락했습니다.

구독 성장이 기대치에 미달

투자자들은 Downtown Music Holdings의 기여를 제외한 UMG의 유기적 구독 성과에 집중했습니다. 이를 기준으로 고정 환율 구독 수익 성장률은 이전 3개월 동안 7.9%에서 2분기 동안 6.7%로 둔화되었습니다.

분석가들은 약 9.3%의 성장을 예상했습니다.

이 수치는 Downtown을 포함하여 UMG가 보고한 고정 환율 구독 성장률인 16.6%보다 실질적으로 약했습니다. 이러한 차이는 최근 인수한 음악 서비스 회사가 UMG의 헤드라인 확장(headline expansion)에 얼마나 기여했는지를 보여줍니다.

도매 스트리밍 가격(Wholesale streaming-price) 인상이 구독 성장률에 3.5%포인트를 더했지만, 1분기부터 이어진 시장 점유율 압박으로 인한 1.5%포인트의 하락 요인이 이를 일부 상쇄했습니다. UMG는 분기가 진행됨에 따라 더 강력해진 발매 일정(release schedule)이 시장 점유율 개선에 도움이 되었다고 밝혔습니다.

회사의 주요 판매 아티스트로는 Noah Kahan, BTS, Olivia Rodrigo, Drake, Olivia Dean 등이 포함되었습니다.

매출은 성장했으나 수익성은 실망스러운 수준

전체 2분기 매출은 보고된 기준(reported basis)으로 10.5% 증가했으며, 고정 환율(constant currencies) 기준으로는 13.3% 증가한 32억 9,000만 유로를 기록했습니다. Downtown을 제외한 고정 환율 기준 성장률은 6.4%였습니다.