강력한 수주 잔고 성장에도 불구하고 하락한 Oracle 주가. 투자자들은 이번 하락을 매수 기회로 삼아야 할까?

**Oracle **(NYSE: ORCL)은 인공지능 (AI) 분야에서 가장 큰 격전지 중 하나가 되었으며, 소프트웨어 서비스 (SaaS) 및 클라우드 컴퓨팅 제공업체인 Oracle이 2026 회계연도 4분기 실적을 발표한 이후 투자자들은 매도세를 보였습니다. 주가는 변동성이 있었지만, 연초 대비 약 5% 하락했으며 지난 1년 동안은 5% 상승했습니다.

최근의 매도세가 매수 기회인지 확인하기 위해 Oracle의 실적과 전망을 자세히 살펴보겠습니다.

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마진(Margins)에 주목

Oracle의 낙관론자(bulls)들은 회사의 막대한 클라우드 컴퓨팅 수주 잔고(backlog)에 열광하는 반면, 비관론자(bears)들은 용량을 구축하는 데 필요한 지출과 이러한 인프라 투자에 대한 수익률을 우려합니다. 또한, 막대한 지출(감가상각되더라도)과 그로 인해 발생하는 수익 사이에는 시차가 존재하기 때문에, 구축 과정은 초기 매출 총이익률 (gross margins)에 부정적인 영향을 미칠 것입니다. 그러나 이는 정상적인 현상이며 놀랍거나 걱정할 일이 아닙니다.

이번 분기 Oracle의 매출은 전년 동기 대비 21% 증가한 191억 8,000만 달러를 기록하며, LSEG가 집계한 애널리스트 컨센서스인 191억 1,000만 달러를 상회했습니다. 클라우드 매출은 47% 급증하여 99억 달러를 기록했습니다. 클라우드 부문 내에서 클라우드 인프라 매출은 93% 폭등하여 58억 달러를 기록했고, 클라우드 애플리케이션 매출은 10% 성장하여 41억 달러를 기록했습니다. 소프트웨어 부문 매출은 2% 감소한 68억 달러를 기록했습니다.

조정 주당순이익 (EPS)은 전년 동기 대비 20% 급증한 2.03달러를 기록했습니다. 이는 애널리스트 컨센서스인 1.96달러를 상회한 수치입니다.

Oracle의 클라우드 컴퓨팅 수주 잔고 (backlog)는 363% 급증한 6,380억 달러를 기록했습니다. 회사는 지난 2분기 동안 증가한 수주 잔고의 대부분이 그래픽 처리 장치 (GPUs)를 선결제했거나 회사에 직접 공급한 고객들로부터 발생했다고 밝혔습니다. 이러한 수주 잔고 비중은 현재 750억 달러에 달합니다.

향후 전망과 관련하여, 경영진은 2027 회계연도 매출 전망치인 900억 달러를 유지했습니다. 2027 회계연도 1분기 매출은 27%에서 29% 증가할 것으로 예상하며, 클라우드 매출은 57%에서 63% 상승할 것으로 전망했습니다. 조정 주당순이익 (EPS)은 16%에서 19% 증가하여 1.72달러에서 1.75달러 범위에 이를 것으로 예상하고 있습니다.

저점 매수 기회인가?

Oracle이 투자에 대한 견고한 수익을 달성하고 있음을 입증하는 데 시간이 걸릴 것이기 때문에, 당분간은 투자자들의 감정에 의해 주가가 움직일 가능성이 높습니다. 이 회사는 OpenAI와 같은 고객들이 GPU를 선결제하도록 유도함으로써 대규모 인프라 구축에 따른 현금 흐름 부담을 영리하게 덜어내고 있습니다. 그럼에도 불구하고 여전히 막대한 금액을 지출해야 하며, 이를 지원하기 위해 올해 부채 및 주식 발행을 통해 400억 달러를 조달할 예정입니다.