핵심 포인트

VLCC(초대형 원유 운반선)를 운영하는 유조선 해운 기업들은 전체 해운 물동량 감소에도 불구하고, 운임 상승과 항로 변경으로 인한 매출 증대로 인해 이란 전쟁의 수혜를 입었습니다.

Frontline PLC는 2026 회계연도 1분기에 전년 대비 67%의 매출 성장을 기록했으며, 2분기 VLCC 운항 일수의 80% 이상이 이미 예약되었습니다.

DHT Holdings는 전년 대비 거의 135%의 매출 성장을 기록했으며 낮은 부채 수준을 유지하고 있으나, 124%의 배당 성향(payout ratio)을 가진 14.75%의 배당 수익률은 리스크를 동반합니다.

이란 전쟁 기간 동안 시장의 가장 확실한 승자는 추출 기업(extractors)이나 정제 기업(refiners)이 아니었습니다. 대신, 시장의 흐름을 주도하는 것은 유조선을 소유한 기업들, 특히 VLCC(Very Large Crude Carriers, 초대형 원유 운반선)를 운영하는 기업들입니다.

VLCC는 항해당 약 200만 배럴의 원유를 운송합니다. 그리고 분쟁이 시작되기 전에는 평상시에 100척 이상의 VLCC가 호르무즈 해협을 통과하곤 했습니다. 하지만 지금은 평상시가 아닙니다.

이란 전쟁을 둘러싼 일일 업데이트는 가장 침착한 투자자에게도 두통을 유발할 정도입니다. 뉴스를 면밀히 팔로우하지 않았다면, 자리에 앉아 물 한 잔(그리고 어쩌면 멀미약)을 챙긴 뒤 최신 요약 내용을 살펴보시기 바랍니다:

7월 8일: 트럼프 대통령이 휴전 협정을 취소함에 따라, 미국은 상선에 대한 공격 주장에 대응하여 이란의 방어 목표물 80곳을 타격함.

7월 9일: 이란은 바레인, 쿠웨이트, 카타르에 있는 미국 기지에 대한 공격을 주장함.

7월 11일: 이란은 호르무즈 해협이 무기한 폐쇄되었다고 주장함.

7월 12일: 미국은 이란의 목표물 140곳을 추가로 타격함.

7월 13일: 트럼프 대통령이 미국의 봉쇄를 재개하고, 호르무즈를 통과하는 유조선의 안전한 통행을 대가로 화물에 20%의 수수료를 부과할 것을 제안함.

7월 14일: 트럼프가 호르무즈 통행에 20%의 통행료를 부과하려던 계획을 취소함.

7월 15일: 트럼프는 카르그 섬(Kharg Island) 압류를 포함하여 이란 내 작전 확대를 검토함.

다 이해하셨나요? 좋습니다, 상황이 다시 바뀌기 전까지 20분 후에 퀴즈가 있습니다.

에너지 섹터의 대부분 기업에게 끊임없는 불확실성은 실적 저조의 원인이 됩니다. 하지만 무분별한 혼란은 경로와 일정이 불확실할 때 더 높은 운임을 부과할 수 있는 유조선 (shipping tanker) 기업들에게는 실제로 유익합니다. 운임은 화물량에 거리를 곱한 톤-마일 (tonne-miles) 단위로 측정됩니다. 항해 거리가 길어지면 유조선이 고객에게 부과하는 수수료가 증가하며, 이는 막대한 전쟁 프리미엄 (war premium)에 추가로 붙게 됩니다. 운임이 아직 3월 수준까지 급등하지는 않았지만, 여전히 높은 수준을 유지하며 다시 가속화되고 있습니다.