6월 16일, Brent 원유는 여전히 하락세를 보였습니다.

Reuters 보도에 따르면, 그날 아침 글로벌 유가 기준점인 Brent는 배럴당 약 81.47달러에 거래되었으며, 이는 1.7% 하락한 수치이자 3월 10일 이후 최저 수준입니다.

이는 도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령이 미국과 이란이 걸프 전쟁을 종식하고 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 재개방하는 것을 목표로 하는 양해각서(memorandum)를 체결했다고 발표한 이후, Brent가 4.76% 급락했던 6월 15일의 가파른 매도세를 연장한 것입니다.

투자자들은 유가를 본질적으로 위기 거래(crisis trade)로 책정하며 서둘러 움직여 왔습니다. 시장은 호르무즈 해협의 흐름 제한, 공급 부족, 그리고 지정학적 리스크가 원유 가격에 높은 프리미엄을 유지할 것으로 예상했습니다.

Citi는 이제 이러한 관점에 이의를 제기하고 있습니다.

Reuters에 따르면, Citi는 해당 합의를 통해 호르무즈 해협을 통한 무역 흐름이 재개되어 7월 중순에서 하순까지 정상화될 수 있다고 주장하며 Brent 원유 전망치를 하향 조정했습니다.

참고로, 호르무즈 해협은 세계에서 가장 중요한 석유 초크포인트(chokepoint) 중 하나이며, 이곳의 재개방은 시장을 공급 충격(supply-shock) 기반 가격 책정에서 수급(supply-and-demand) 기반 가격 책정으로 전환시킵니다.

게다가, Citi의 전망치 하향은 제가 지난주 Goldman Sachs에 대해 다루었던 동일한 석유 시장 재설정(reset) 이야기와 맥을 같이 합니다. Goldman은 공급 강화와 수요 약화가 현재의 전쟁 프리미엄(war premium)보다 더 오래 지속될 수 있다고 주장하며, 2027년 Brent 전망치를 85달러에서 80달러로 낮췄습니다.

그럼에도 불구하고, 이제 질문의 핵심은 유가의 전쟁 프리미엄이 투자자들의 예상보다 더 빠르게 사라지고 있는지 여부에 집중되어 있습니다.

Citi가 Brent 원유 전망치를 대폭 삭감한 이유

Citi는 석유에서 전쟁 프리미엄을 제거하기 위해 빠르게 움직이고 있습니다.

이 은행은 Brent 원유 전망치를 2026년 3분기 배럴당 75달러, 2026년 4분기 70달러로 대폭 삭감했으며, 장기적인 관점으로는 2027년 약 65달러로 내다보고 있습니다.

이는 트레이더들이 중동의 공급 리스크를 원유 가격을 높게 유지하는 주요 요인으로 취급했던 지난 몇 달간의 흐름을 뒤집는 급격한 반전입니다.

추가 석유 및 가스 정보:

Citi는 이전에 호르무즈 해협의 중단 사태가 더 오래 지속될 것이라고 가정하여, Brent 기본 시나리오(base-case) 전망치를 2026년 2분기 110달러, 2026년 3분기 95달러, 2026년 4분기 80달러로 상향 조정한 바 있습니다.

따라서 이번 새로운 전망은 3분기 가격을 배럴당 20달러, 4분기 가격을 배럴당 10달러 하향 조정했습니다.

미국과 이란 간의 돌파구가 호르무즈 해협의 지속적인 차단 위험을 낮추는 것으로 보이면서 논리가 변화했습니다.

만약 7월 중순에서 하순 사이에 해상 물동량이 정상화된다면, 유가는 주로 지정학적 공포에 의해 거래되는 것을 멈추고 수급 기본 원리 (supply-and-demand fundamentals)로 돌아갈 수 있습니다.

이러한 완화된 환경은 투자자들에게 중요한데, 브렌트유 (Brent) 가격 하락이 휘발유, 운송 및 인플레이션 압력을 완화하기 때문입니다.

호르무즈 공포 완화가 유가에 중요한 이유

호르무즈에 대한 공포는 매우 중요한데, 그 이유는 이 해협이 단순히 또 다른 해상 경로가 아니기 때문입니다.