현재 SpaceX 주식의 4%만 거래되고 있습니다. 12월까지 그 수치는 40%가 될 수 있습니다. 이러한 공급 증가가 투자자들에게 의미하는 바는 무엇일까요?

Space Exploration Technologies (NASDAQ: SPCX), 즉 SpaceX로 알려진 기업은 지난달 860억 달러 이상을 조달하며 역사상 최대 규모의 기업공개 (IPO)를 기록했습니다. 하지만 이 회사의 현재 가치는 2.1조 달러에 달하며, 이는 현재 시장에서 거래되는 주식이 단 4%뿐임을 의미합니다.

이것이 무엇을 의미하는지, 왜 곧 변화할 것인지, 그리고 올해가 끝나기 전까지 SpaceX 주식이 시장에 얼마나 풀릴지 알아보겠습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 100분의 1에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

내부자와 외부자

모든 주식의 총 가치에는 공개 시장에서 거래 가능한 주식뿐만 아니라 회사 내부자가 보유한 주식이 포함됩니다. 사람들이 누군가의 "순자산 (net worth)"에 대해 이야기할 때, 그 중 상당 부분은 종종 회사 주식에 묶여 있습니다. 예를 들어, SpaceX의 창립자인 Elon Musk는 현재 1조 달러가 조금 안 되는 순자산을 보유하고 있습니다. 그는 많은 주식을 소유하고 있으며, Class B 주식을 통해 80% 이상의 의결권을 가지고 있기 때문에 이는 SpaceX 주가에 따라 변동됩니다. 회사의 보호예수 (lockup) 규정에 따라 그는 IPO 후 366일 동안 주식을 팔 수 없으므로, 설령 판매하더라도 내년 6월이 되어서야 가능할 것입니다.

시장에 나온 4%와 Musk의 주식을 제외한 나머지 주식은 SpaceX 내부자들에게 보호예수 (lockup) 되어 있으며, 이들이 주식을 팔 수 있기 전까지는 단계적인 보호예수 기간이 적용됩니다.

첫 번째 보호예수 기간은 2분기 실적 발표 다음 날에 종료될 예정이며, 이는 6월 30일 마감된 기간에 대해 7월 말이나 8월 초쯤이 될 가능성이 높습니다. 이때 최대 20%의 주식, 즉 9억 1,100만 주가 매각될 수 있습니다. 또 다른 특이한 규칙은 실적 발표 후 10거래일 중 5거래일 동안 주가가 IPO 대비 30% 프리미엄을 유지할 경우, 4억 5,800만 주가 매각될 수 있다는 것입니다.

그 이후에는 IPO일로부터 70일째부터 366일째까지 다양한 보호예수 기간이 있으며, 12월쯤이면 약 180일이 지나면서 대부분의 보호예수 주식이 매각될 수 있습니다. 남는 것은 Musk와 다른 내부자들의 주식이며, 이들은 '연장된 보호예수(extended lockup)'를 받습니다.

180일째까지 매각 가능한 총 내부자 주식은 약 47억 주이며, 이는 현재 가격으로 회사 전체 가치의 약 36%에 해당합니다.

투자자를 위한 공급 충격 (Supply shock for investors)

어떤 보호예수 기간의 목적은 IPO 이후 주가를 안정화하는 것입니다. 여기서 단계적인 보호예수 기간이 적용된 이유는 아마도 대규모 IPO와 가치 평가(valuation)와 관련된 높은 변동성 때문일 것입니다. 만약 공급량이 4%에서 하루아침에 40%로 급증한다면, 시장에 큰 혼란을 야기할 수 있습니다.