파라마운트, 워너 브라더스 디스커버리 인수 합의를 통해 스카이댄스 설립 완료

Paramount Skydance는 화려하고 1년 동안 지속된 과정을 마무리하며 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery) 인수를 완료했다고 화요일에 발표했습니다. 이 과정은 할리우드, 월스트리트, 워싱턴을 뒤흔들었습니다.

중요한 이유: 이번 거래는 세계 최대 엔터테인먼트 거대 기업 중 하나를 탄생시키고, 비교적 덜 알려진 인물이었던 데이비드 엘리슨(David Ellison)을 문화와 비즈니스 분야에서 가장 강력한 인물 중 한 명으로 만들었습니다.

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자세히 보기: 통합된 법인체는 스카이댄스(Skydance)로 리브랜딩되며, 파라마운트 픽처스(Paramount Pictures), 워너 브라더스 픽처스(Warner Bros. Pictures), 스카이댄스 등 세 개의 주요 영화 스튜디오, 파라마운트+(Paramount+)와 HBO Max라는 두 개의 글로벌 스트리밍 서비스, 그리고 CNN과 CBS 같은 두 개의 주요 뉴스 네트워크를 보유하게 됩니다.

• 또한 MTV, VH1, 코미디 센트럴(Comedy Central)과 같은 파라마운트의 비아콤 채널을 TBS, TNT, 푸드 네트워크(Food Network), 디스커버리(Discovery) 등 WBD의 케이블 네트워크와 결합하여 케이블 거대 기업을 만들 것입니다.
• 이러한 자산들의 조합은 백엔드에서 소비자들이 모두 체감하는 것은 아니지만, 제품 변화는 다가오고 있습니다. 예를 들어, 통합된 회사는 HBO Max와 파라마운트+를 하나의 거대한 통일 스트리밍 서비스로 병합할 계획입니다.

큰 그림: 이 거래는 엔터테인먼트 산업과 전 세계 규제 당국으로 하여금 전통 미디어 기업이 빅 테크(Big Tech)와 경쟁하기 위해 얼마나 많은 통합이 필요한지 직면하게 만들었습니다.

• 일부 국가들이 이 거래를 다른 국가들보다 더 면밀히 검토했지만, 합병에 대한 규제 승인을 요구했던 모든 정부는 궁극적으로 이 거래를 승인했습니다.
• 넷플릭스(Netflix)가 WBD 인수를 위해 의미 있는 입찰 경쟁을 벌였음에도 불구하고, 자산의 가격이 너무 비싸지자 결국 관심을 포기했습니다.

현실 점검: 합병 분쟁은 일반적으로 평범한 미국인들의 일상적인 관심사(zeitgeist)가 되지는 않지만, 이번 사안은 엘리트 계층 사이의 권력 집중과 연방 규제 당국의 독립성에 대한 더 광범위한 사회적 논쟁에 영향을 미쳤습니다.

• 래리 엘리슨(Larry Ellison), 오라클 공동 창업자이자 트럼프의 지지자는 거래를 성사시키기 위해 수십억 달러 규모의 지분 금융을 보증하는 데 동의했습니다.
• 연방 규제 당국은 이 거래를 지원하기 위해 중동 국가 주권 펀드들로부터 수십억 달러에 달하는 지분 투자를 승인했습니다. 트럼프의 지지자인 브렌단 카(Brendan Carr)가 이끄는 연방 통신 위원회(Federal Communications Commission, FCC)는 방송사 외국 소유 한도를 초과하려는 파라마운트의 요청을 승인했습니다.

숨겨진 이야기: 이 거래를 둘러싼 정치적 긴장감은 올여름 막바지에 수십 명의 민주당 주 법무 장관들이 해당 거래를 차단하기 위해 소송을 제기했을 때 여실히 드러났습니다.

• 주 법무 장관들은 자신들의 소송이 정치적인 문제가 아니라 영화 및 케이블 시장 지배력과 관련된 전통적인 반독점법에 뿌리를 두고 있다고 말했습니다.
• 그러나 거래가 승인되면서 합의(settlement)가 발표된 후, 참여했던 최소 한 명의 주 법무 장관은 CBS와 CNN의 분사(divestiture)를 강제하기를 원했다고 인정했습니다.

현황: 막대한 자산 집중으로 인한 규제 우려를 완화하기 위해 스카이댄스(Skydance)는 합의에 따라 극장 영화 개봉 최소 기준 및 국내 제작 일자리 투자 등 다수의 약속을 했습니다.

• 하지만 이 합병의 결과로 발생할 수 있는 대규모 해고를 예상하면서 창작 산업은 여전히 긴장 상태입니다.

주목할 점: 이 거래는 미국 역사상 가장 레버리지가 높은 거래 중 하나이며, 금리가 상승하는 상황에서 막대한 부채로 자금을 조달한 초대형 합병에 대한 시장의 수요를 시험할 것입니다.

• 이 거래를 마무리하기 위해 Paramount는 Bloomberg에 따라 520억 달러의 신규 부채를 발행했습니다. 이 부채 중 일부는 수익률이 거의 9%에 달하는 매우 비싼 자금입니다.
• 발행한 부채 외에도 Skydance는 Fitch Ratings에 따르면 총 875억 달러의 WBD 기존 부채를 떠안게 됩니다.

데이터: Financial Modeling Prep; 차트: Christine Wang/Axios

결론적으로: 엘리슨은 미국 역사상 가장 영리한 딜메이커 중 한 명임을 입증했습니다. 그의 다음 시험대는 산더미 같은 부채 속에서 지속 가능한 사업을 구축할 수 있는지 여부입니다.