트럼프 관세에 반하는 대법원 판결로 최대 1,750억 달러의 환급금이 발생할 수 있으며, 이는 수입 의존도가 높은 소매업체들에게 잠재적인 순풍이 될 수 있음

올해 초, 대법원은 국제비상경제권한법 (IEEPA)에 따라 부과된 도널드 트럼프 (Donald Trump) 대통령의 광범위한 관세가 의회가 부여한 권한을 초과했다고 판결했습니다. 만약 해당 판결이 최종적으로 확정된다면, Penn Wharton Budget Model의 경제학자들은 미국 기업들이 최대 1,750억 달러에 달하는 관세 환급금을 받을 수 있을 것으로 추정합니다.

수입 의존도가 높은 소매업체들에게 이는 의미 있는 순풍 (tailwind)이 될 수 있습니다.

2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다.* 2009년, Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

최대 수혜자가 어디에서 나타날 수 있는가

Walmart (NASDAQ: WMT), Costco (NASDAQ: COST), 그리고 Target (NYSE: TGT)와 같은 기업들은 전자제품 및 가전제품부터 의류, 가구, 생활용품에 이르기까지 매년 수십억 달러 상당의 상품을 수입합니다. 해당 관세들은 전반적인 비용을 증가시켰으며, 많은 소매업체가 추가 비용을 흡수하거나 가격 인상을 통해 소비자에게 전가하도록 강요했습니다. 환급이 이루어진다면 이는 효과적으로 그 자금의 일부를 그들의 재무제표 (balance sheets)로 되돌려 놓을 것입니다.

이것이 소매업체들이 갑자기 가격을 대폭 인하할 것이라는 것을 반드시 의미하지는 않습니다. 그보다는 해당 현금이 잉여현금흐름 (free cash flow)을 강화하고, 수익 마진 (profit margins)을 개선하며, 자사주 매입 (share repurchases) 자금을 마련하거나, 부채를 상환하거나, 새로운 투자를 지원할 가능성이 더 높습니다. 실제로 이러한 모든 결과는 시간이 지남에 따라 주주들을 위한 가치를 창출할 수 있습니다. 물론, 모든 소매업체가 동일하게 혜택을 보는 것은 아닙니다.

해당 환급금은 불법으로 판결된 프로그램 하에 징수된 관세에만 적용되며, 실제로 해당 관세를 납부한 기업들에만 적용될 것입니다. 생산 시설을 다른 국가로 이전했거나, 공급업체와 가격 협상을 통해 단가를 낮췄거나, 관세 비용을 고객에게 성공적으로 전가한 기업들은 높은 비용을 직접 흡수했던 기업들에 비해 훨씬 적은 혜택을 볼 수 있습니다.

아직 끝나지 않았습니다

물론, 이번 판결을 객관적인 관점에서 바라보는 것이 중요합니다. 이번 결정이 현재 시행 중인 모든 관세를 실제로 제거하는 것은 아닙니다. 트럼프 행정부는 1974년 무역법(Trade Act of 1974) 제301조 및 1962년 무역확대법(Trade Expansion Act of 1962) 제232조를 포함한 다른 무역 권한에 따라 추가 관세를 추진해 왔으며, 이들은 대법원의 결정에 영향을 받지 않고 그대로 유지되고 있습니다.

시기적인 문제도 있습니다. 잠재적인 환급액 규모는 엄청나지만, 기업들이 하룻밤 사이에 수표를 받게 되는 것은 아닙니다. 추가적인 법적 절차가 여전히 진행 중이며, 항소 과정으로 인해 지급이 지연될 수 있습니다. 따라서 이를 즉각적인 수익 증대보다는 잠재적인 중기적 촉매제(catalyst)로 보는 것이 확실합니다.