테슬라가 2분기에 48만 대를 팔아 컨센을 18% 넘겼는데, 주가는 오히려 7% 빠졌다.

시장이 이제 자동차 대수를 안 본다는 뜻이다. 진짜 축은 FSD로 넘어갔다. FSD 구독자가 128만 명, 1년 새 51% 늘며 매달 1,780만 달러가 반복 현금으로 꽂힌다. 차 한 대는 한 번 팔면 끝이지만, 구독은 매달 마진 거의 100%로 쌓인다. 인도량이 사상 최대여도 주가가 빠진 건, 손익의 무게중심이 몇 대 팔았나에서 FSD가 매달 얼마를 넣나로 옮겨갔기 때문이다.

그래서 7월 22일 실적에서 봐야 할 건 인도량이 아니라 FSD 구독률과 자동차 마진이다. 테슬라는 지금 자동차 회사에서 소프트웨어 마진 회사로 손익구조가 갈아타는 변곡점에 서 있다.

현대차가 10년에 42조를 쓴다는데, 정작 그 돈의 핵심은 자동차가 아니다.

엔지니어TV가 이번 투자 계획을 뜯어보며 짚은 대목이 날카롭다. 울산 공장을 AI 기반 스마트팩토리로 바꾸는 건 표면이고, 진짜 그림은 전 세계 100여 개 공장에서 제조 데이터를 쌓아 제조 특화 AI를 학습시킨 뒤, 그걸