최신 고용 보고서로 인해 이번 여름 금리 인하 가능성이 사실상 사라졌습니다. 이것이 시장에 의미하는 바는 무엇일까요.

지난주 인플레이션 (Inflation) 보고서가 이를 확인해주지 않았더라도, 조만간 금리 인하가 이루어질 확률은 이미 일주일 전부터 줄어들고 있었습니다. 바로 5월의 놀라울 정도로 건전한 고용 수치가 발표되었을 때였습니다. 미국은 지난달 172,000개의 일자리를 추가했으며, 이는 수많은 AI 관련 해고가 발생하는 상황 속에서 예상치였던 80,000개를 상회하는 수치였습니다.

AI가 세계 최초의 조만장자를 탄생시킬까요? 저희 팀은 Nvidia와 Intel 모두가 필요로 하는 핵심 기술을 제공하며 "필수 불가결한 독점 기업 (Indispensable Monopoly)"라고 불리는, 잘 알려지지 않은 한 기업에 대한 보고서를 막 발표했습니다. 계속 읽기 »

아마도 경제는 우려했던 것만큼 큰 압박을 받고 있지 않은 것일지도 모릅니다.

그리고 이는 투자자들을 곤혹스러운 상황에 빠뜨립니다. 최근의 강세론 (Bullishness) 중 상당 부분은 경제 활동을 촉진하기 위한 수단으로 금리가 곧 하락할 것이라는 가정에 뿌리를 두고 있었습니다. 고용 상황은 경제가 잘 돌아가고 있음을 시사할 뿐만 아니라, 지속되고 심지어 가속화되는 인플레이션은 금리 인하를 위험하게 만듭니다. 실제로 금리 인상의 전망이 눈앞에 다가와 있습니다.

이제 어떻게 해야 할까요?

금리 기대치가 방금 방향을 틀었습니다

참고로, 놀라울 정도로 견고했던 것은 5월의 고용 성장 수치뿐만이 아니었습니다. 4월 수치는 115,000개에서 179,000개로 상향 조정되었으며, 3월의 새로운 급여 (Payroll) 수치는 2년 만에 최고치인 214,000개로 수정되었습니다. 그 결과, 국가의 실업률은 4.3%로 비교적 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

미래 금리에 대한 예측에 미치는 영향 또한 명확했습니다. 지난주 인플레이션 수치가 결정적인 역할을 했지만, 5월 고용 보고서(payroll report)가 발표된 이후 연방기금 금리(federal funds rate)가 2026년 말부터 하락하기 시작할 것이라는 미래 기반의 베팅이 해소되기 시작했습니다. 물론 그보다 더 빨리 시작될 것이라는 비공식적인 기대는 완전히 사라졌습니다. 실제로 금리 선물 거래소인 CME의 수치에 따르면, 시장은 실제로 올해 4분기 중 금리 *인상 (hike)*에 베팅하고 있음을 나타냅니다.

이는 투자자들이 듣고 싶어 하는 뉴스가 아닙니다.

하지만 안심하세요. 이 격렬한 논의는 논쟁의 여지가 있겠지만, 이 사안에 대해 필요 이상의 과도한 반응을 보이고 있습니다.

당신이 알 수 없는 것을 인지하십시오

오해하지 마십시오. 단기적으로 인플레이션, 금리, 고용, 그리고 수익은 시장에 혼란을 일으킬 수 있으며 실제로도 그러합니다. 벤자민 그레이엄(Benjamin Graham)이 설명했듯이, "단기적으로 시장은 투표기(voting machine)"입니다. 즉, 주식은 투자자들의 감정적으로 격앙된 반응을 반영한다는 의미입니다. 이러한 관점에서 볼 때, 지난달의 고용 보고서와 "고금리 유지 (higher-for-longer)" 가능성의 증가는 일반적으로 시장에 부정적인 영향을 미칩니다.