주식 시장이 1890년 이후 단 한 번만 나타난 경고 신호를 깜빡였습니다. 역사는 다음에 무슨 일이 일어날지 매우 명확하게 보여주고 있습니다.

주식 시장은 몇 년 동안 재미있었습니다. 광범위한 S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) 지수가 2022년에 20% 급락한 이후, 시장은 빠르고 흥분된 강세장(bull run)을 누려왔습니다.

그중 상당 부분은 인공지능(AI)에 의해 주도되었는데, 투자자들이 사회의 모든 측면을 근본적으로 바꿀 수 있는 기술의 최대 수혜주로 보이는 주식에 돈을 쏟아부었기 때문입니다.

2009년 Nvidia를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 깜빡이고 있습니다.* 2009년에, 'Double Down' 신호가 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 반도체 제조업체를 위해 깜빡였습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 'Total Conviction' 신호가 Nvidia의 1/100 크기 회사에 대해 깜빡이고 있습니다. *계속하기 »

질문은 AI가 주식 시장 역사상 가장 강세장이었던 시기에도 이전과 다른 슈퍼사이클(supercycle)이 될 것인지 여부입니다.

이 이론은 곧 시험대에 오를 것이기 때문입니다. 왜냐하면 주식 시장이 1890년 이후 단 한 번만 나타난 경고 신호를 깜빡였기 때문입니다. 역사는 다음에 무슨 일이 일어날지 그 어느 때보다 명확합니다.

주식은 사상 최고치 가치를 테스트하고 있습니다

시장을 추적하는 투자자들에게는 주식이 사상 최고치에 가까운 가치에 도달했다는 사실이 놀랍지 않을 것입니다. 결국, 과정 중에 일부 조정(pullbacks)이 있었음에도 불구하고, 주식 시장은 다년간의 강세장에 있었습니다.

주식들은 2023년 은행 위기를 극복했고; 수십 년 만에 가장 빠르게 상승한 금리 주기(interest rate cycle)를 거쳤으며; 유동성을 사실상 시장에서 빼내는 연방준비제도(Federal Reserve)의 대차대조표 감소를 견뎌냈습니다. 또한, 도널드 트럼프 대통령이 국가 최대 교역국 대부분에 부과한 관세율로 인해 즉시 시장이 급격한 매도세에 빠졌을 때도 버텼습니다. 이들은 또한 유가가 급등하고 심지어 투자자들이 올해 후반 금리 인상을 예측하게 만든 이란 전쟁으로부터도 반등했습니다.

이 모든 것에도 불구하고, 시장은 여러 지표에서 거의 사상 최고치에 도달했습니다. 그중 하나가 S&P 500 Shiller CAPE 비율입니다.

이 지표는 S&P 500의 가치를 인플레이션 조정된 수익률의 10년 평균과 비교하여 측정합니다. 이 평균은 경기 순환 주기에서 발생하는 불규칙성을 완화하는 데 사용됩니다.

S&P 500 Shiller CAPE 비율 데이터 (YCharts).

위 차트는 최근 가격 기준으로 시장이 약 41.4의 Shiller CAPE 비율을 가지고 있음을 보여줍니다. 이는 역사적 평균의 두 배가 넘는 수준이며, 2000년 닷컴 버블 당시 도달했던 수준과 그리 멀지 않습니다.

그 시기는 현재 AI 붐과 유사합니다. 인터넷이 주류 채택 단계에 막 진입했으며, 기술 투자자들은 이것이 모든 것을 바꿀 것이라고 믿었습니다. 기업들은 인터넷을 보편화하기 위해 광섬유 케이블과 같은 인프라에 수천억 달러를 지출했습니다.