주식 시장이 1871년 이후 관찰되지 않았던 현상을 보이기 직전이다 — 월스트리트 분석가들조차 우려하고 있다

S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC)과 Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC)가 조정 국면에 진입하고, Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: ^DJI)가 급격한 하락을 겪었던 변동성 큰 3월에도 불구하고, 월스트리트와 투자자들에게는 또 다른 경이로운 한 해가 될 것으로 보입니다. 6월 8일 종가 기준으로 Dow, S&P 500, Nasdaq은 연초 이후 각각 약 6%, 8%, 12% 상승했습니다.

인공지능 (AI)의 진화, 양자 컴퓨팅 (Quantum Computing)의 도래, 그리고 2025년 S&P 500의 기록적인 자사주 매입 (Share Buybacks) 등이 촉매제 역할을 하며 풍부한 동력을 제공해 왔습니다.

2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 대상으로 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "전적인 확신 (Total Conviction)" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 대상으로 나타나고 있습니다. 계속 읽기 »

그럼에도 불구하고, 월스트리트의 역사적인 랠리에는 큰 역풍이 불어오고 있습니다. 인플레이션 (Inflation)과 이란 전쟁이 헤드라인을 장식하고 있지만, 아마도 주식 시장에 가장 큰 위험은 비현실적인 밸류에이션 (Valuation)과 관련이 있을 것입니다.

주식 시장이 155년 만에 가장 비싼 밸류에이션을 경신할 위기에 처하다

명백한 사실을 말하자면, 상장 기업이나 더 넓은 시장을 평가하고 가치를 매기는 데 있어 만능 가이드란 존재하지 않습니다. 주식과 광범위한 시장의 가치를 평가할 때 따르는 주관성은 단기적인 움직임을 정확하게 예측하는 것이 매우 어려운 주요 이유 중 하나입니다.

대부분의 투자자들은 선호하는 가치 평가 도구로서 오랜 시간 검증된 주가수익비율 (P/E ratio)에 의존하는 경향이 있습니다. 주가수익비율 (P/E ratio)은 기업의 주가를 지난 12개월간의 주당순이익 (EPS)으로 나누어 계산합니다. 이는 성숙한 기업을 빠르게 평가하는 데는 훌륭한 도구이지만, 성장주를 평가하거나 EPS가 마이너스로 전환될 수 있는 경기 침체기에는 한계가 있습니다.

이 지점에서 사이클 조정 주가수익비율 (CAPE Ratio)로도 알려진 S&P 500의 실러 주가수익비율 (Shiller P/E Ratio)이 매우 유용할 수 있습니다. 실러 주가수익비율 (Shiller P/E)은 지난 10년간의 인플레이션 조정 평균 주당순이익 (EPS)을 기반으로 하므로, 경기 침체가 발생하더라도 무용지물이 되지 않습니다. 이는 가치 평가 분석을 왜곡할 수 있는 감정과 주관성을 배제할 수 있는 완벽한 가치 평가 도구입니다.

CAPE 비율 (CAPE Ratio)은 1980년대 후반에 도입되었지만, 1871년 1월까지의 데이터를 바탕으로 백테스트 (back-tested)되었습니다. 지난 155년 동안 이 비율의 평균치는 17.38이라는 비교적 완만한 배수를 기록했습니다.

최근 S&P 500의 실러 주가수익비율 (Shiller P/E Ratio)은 42.84로 정점에 도달했습니다. 이는 1871년 이후 두 번째로 높은 배수이며, 닷컴 버블이 붕괴하기 불과 몇 달 전인 1999년 12월에 기록했던 역대 최고치인 44.19에 이어서 두 번째로 높은 수치입니다.