주식, 미국 가계 자산에서 역대 최고 비중 차지

데이터: Federal Reserve, FactSet; 참고: 미국 가계 및 비영리 단체의 총 자산 중 직접 보유 주식과 뮤추얼 펀드(mutual funds) 및 ETF를 통해 간접 보유한 주식의 비중을 포함함; 차트: Matt Phillips/Axios

미국인들이 주식 시장에 역대 최고 비중의 자산을 맡기며 승부수를 던지고 있습니다.

중요한 이유: 이는 AI 주도의 랠리가 평소보다 더 많은 미국인을 부유하게 만들고 있는 동시에, 시장 반전 시 잠재적으로 고통스러운 손실에 노출시키고 있음을 의미합니다.

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현황: Federal Reserve(연방준비제도) 데이터에 따르면, 2025년 말 기준 미국 가계 부문의 총 자산 중 주식이 차지하는 비중은 역대 최고치인 33%를 기록했습니다.

• 이는 2021년 밈 주식(meme stock) 및 SPAC 열풍 당시의 약 30%를 상회하는 수치입니다.
• 또한 인터넷 붐이 정점에 달했던 2000년 1분기에 도달했던 약 27%보다도 높습니다.

전문가 의견: JPMorgan 분석가들은 지난달 말 보고서에서 "총 금융 자산 중 주식 비중을 높이려는 가계의 의지는 최근 몇 년간 개인 투자자(retail investors)들이 주식 강세장의 중요한 동력이 되게 만들었습니다"라고 밝혔습니다.

• 물론, 이러한 의지는 부분적으로 주식의 성과, 나아가 주식을 보유한 미국인들의 성과에 달려 있습니다.
• 2024년 말부터 2025년 사이 가계 포트폴리오의 가치는 18%, 즉 10.31조 달러 증가하여 67.77조 달러로 급증했습니다.
• 올해 들어 S&P 500이 10% 상승함에 따라, 이러한 주식 시장의 부의 축적량은 현재 새로운 기록을 경신하고 있을 가능성이 높습니다.

세부 사항: 전체적으로 국가의 가계 주식 자산은 막대합니다. 하지만 이러한 보유 자산이 모든 미국인에게 균등하게 분산되어 있지는 않습니다.

• 연방준비제도 (Federal Reserve)에 따르면, 미국 가계 자산 중 상위 10%의 부유한 가구가 전체 가계 주식 시장 부의 약 87%를 소유하고 있습니다.

전체적인 그림 (The big picture): 이러한 불균등한 분배는 현재의 경제적 및 정치적 환경이 가진 몇 가지 독특한 특징들을 설명하는 데 도움이 됩니다.

• 예를 들어, GDP 성장이 부유층의 소비에 점점 더 의존하게 되는 이른바 K자형 경제 (K-shaped economy)는 부분적으로 이들의 주식 시장 수익에 따른 부의 효과 (wealth effects)에 의해 주도될 가능성이 높습니다.
• 다시 말해, 부유층은 특히 풍족함을 느끼고 있으며 기꺼이 소비하려는 경향을 보입니다.
• 반면, 인구의 90%는 상대적으로 높은 인플레이션이 이들의 실질 가처분 소득 (real disposable income)을 감소시키고 있음에도 불구하고, 호황을 누리는 시장으로부터 혜득을 얻지 못하고 있습니다.

마찰 지점 (Friction point): 그 결과는 무엇일까요? 자신의 저축 계좌가 줄어드는 것을 목격하고 있는 사람들 사이에서 지속적으로 침체된 분위기가 나타나고 있습니다.