Jensen Huang's self-destruction은 엔비디아 이사회와 인공지능 (AI) 붐 자체를 위협하는 일련의 부수적인 피해(collateral damage)를 남겼다.
중요한 이유: 황은 한 문장만으로 시장을 흥분시키거나 진정시킬 수 있는 글로벌 경제의 독보적인 리더였으며, 엔비디아 성장의 배후에 존재하는 거의 파괴할 수 없는 힘으로 여겨졌다.
전체 그림: 여러 번의 불륜설 보고 이후 그의 갑작스러운 퇴진은 엔비디아의 시가총액에서 6,000억 달러 이상의 가치를 증발시켰다.
- 2005년부터 엔비디아 주식을 보유해 온 ERShares의 CEO인 Joel Shulman은 Axios에 "그의 선견지명이 있는 리더십은 그리울 것이며, 대체될 수 없을 것"이라고 말했다.
집중 분석: 황의 엔비디아 재임 기간에 대한 불확실성이 해소되면서, 다음 질문들을 포함한 여러 미해결 질문들로 관심이 빠르게 옮겨갈 것이다:
조사 결과는 무엇을 밝혀낼까?
- 그가 사라졌다고 해서 모든 것이 끝난 것은 아니다. 만약 FBI 조사나 이사회에서 명령한 독립적인 조사가 황이 의심되는 스파이 Alice Huang이 이끄는 회사인 Megaspeed에 특혜를 제공했다는 것을 보여준다면, 그와 엔비디아는 심각한 결과를 직면할 수 있다.
- 황은 또한 다음 주 의회 위원회(Congressional committee) 앞에서 비공개로 증언할 것으로 예상된다.
비평가들은 엔비디아 이사회가 황에 대한 적절한 감독 의무를 다하지 못했다고 지적한다. 특히, 그들의 불륜설이 공개되기 전에 이를 인지할 만한 이유가 있었다면 더욱 그렇다.
- Georgetown University의 비즈니스 윤리 교수인 Peter Jaworski는 이 상황이 이사회가 무엇을 알고 언제 알았는지에 대한 의문을 제기한다고 말했다.
- 엔비디아 관계자들은 Axios의 이 문제에 대한 이사회 처리 방식 관련 논평 요청에 응답하지 않았다.
CEO 영구직은 누가 맡게 될까?
- CFO 코LETTE KRESS가 임시직으로 지명되었지만, 이사회는 영구적인 후임자를 위해 외부 및 내부 후보를 고려하는 글로벌 검색을 진행하고 있다. 기술 낙관론자 Dan Ives는 목요일 리서치 노트에서 "그녀는 내부적으로나 외부적으로 엄청난 신뢰를 쌓았으며 우리는 그녀의 전략에 큰 팬이다"라고 썼다.
- 예측 시장(Prediction markets)은 Nvidia의 하이퍼스케일링 기술 임원 Ian Buck을 유력 후보로 지목하고 있지만, 글로벌 경제에서 Nvidia가 차지하는 위치의 정치적 파급 효과는 지정학(geopolitics) 경험이 더 많은 인물을 요구할 수 있다.
- 트럼프 대통령은 Ives 역시 거론했던 전 Apple CEO 팀 쿡을 제안했지만, Kalshi 거래자들은 이를 25분의 1의 확률로 평가하고 있다.
위협 수준: 이것이 AI 버블을 터뜨리는 촉매제가 될 수 있을까?
- Axios의 Zachary Basu는 Nvidia가 그 칩, 투자 및 재정 보증으로 수조 달러 규모의 회사 생태계 전체를 지탱하는 글로벌 AI 경제의 근간이며, Huang이 이 거대한 플라이휠(flywheel)의 중심에 있다고 쓴다.
다음 주가 "중요한" 순간: Shulman은 화요일의 Nvidia 실적 발표와 목요일에 예상되는 Anthropic IPO로 인해 다음 주가 "중요한" 순간이 될 것이라고 말한다.
- 그는 "이번 Nvidia 이야기는 Anthropic IPO에 약간의 바람을 빼게 할 것"이라고 말한다.
다른 관점: 컨설팅 회사 West Monroe의 최고 AI 책임자(chief AI officer)인 Bret Greenstein은 Huang의 퇴사가 칩 수요를 바꾸지 않을 것이라고 주장했다.
- 그는 오늘 "회사는 결코 AI 수요의 근원이 아니었다. 단지 그 수요를 충족시킬 수 있는 역량을 공급해 왔을 뿐이며, 이는 여전히 '막대하다'"고 썼다.
돈의 흐름을 따라가자: Huang의 퇴사가 칩 산업의 장기적인 경쟁 구도를 근본적으로 재편할 것인가?
- 경쟁사(AMD, Alphabet, Intel 등)는 고객들이 Nvidia와의 협력에 실망할 경우 이익을 얻을 수 있다.
- 마크 말렉(Mark Malek), Siebert Financial CIO는 "별이 월스트리트 회사에서 떠날 때 항상 같은 질문이 제기된다: 고객들은 은행가와 계약했는가, 아니면 은행과 계약했는가? Nvidia가 시장 최대 무대에서 그 질문에 답하려 하고 있다"고 썼다.
엔비디아 주식의 바닥은 어디인가?
- 목요일 오후 3시 직전에 엔비디아 주가는 다시 5.7% 하락했으며, 지난 한 달 동안 약 1조 달러 가치를 잃으며 현재까지 총 27% 하락했다.
- 케니 마호니(Ken Mahoney), Mahoney Asset Management CEO는 "이러한 종류의 리더십 불확실성 속에서는 향후 몇 번의 거래 세션 동안 주가가 어디로 갈지 예측하기가 매우 어렵다"며, "때로는 이처럼 거대한 뉴스 촉매제(news catalysts)가 모든 기술적 분석(technicals)을 무효화시키기도 한다"고 썼다.
흥미로운 점: 누군가 황(Huang) 고용에 위험을 감수할 것인가?
- 일론 머스크는 스페이스X와 테슬라의 가능한 합병을 추진하면서 전 엔비디아 최고 경영자(chief)를 고용할 수 있다는 점을 이미 시사했다.
- 하지만 특히 FBI 조사 문제가 해결되지 않는 한, 그 누구도 황을 고용하기 어려울 것이다.
결론적으로: 파장은 이제 막 시작되었다.