지수(Indexes)는 편애를 하지 않지만, 고객은 당신에게 편애를 요구할 수도 있습니다.

다양한 기술 섹터(에헴... 인공지능 (Artificial Intelligence))의 하위 범주들이 주식 시장 성과를 계속해서 주도함에 따라, 재무 상담사(Financial advisors)들은 패시브 광범위 시장 지수 투자 (Passive broad market index investing)의 장단점에 대해 의문을 제기하기 시작했습니다. 장기적인 관점에서는 강세장 기간 동안 저비용 인덱스 펀드 (Index funds)가 유리했지만, 최근의 시장 변동성과 특정 섹터들의 불균형적인 성과로 인해 상담사들은 Vanguard Total Stock Market Index Fund (VTI) 및 State Street SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)와 같은 시장 거물급 ETF 내부의 구성 요소들을 더 면밀히 살펴보고 있습니다. 이 펀드들의 비용 비율 (Expense ratios)은 각각 3 베이시스 포인트 (Basis points)와 9 베이시스 포인트로 매우 저렴하지만, 저비용은 지수 내의 승자와 함께 패자까지 보유해야 한다는 트레이드오프 (Tradeoffs)를 수반할 수 있습니다.

Waypoint West의 설립자이자 매니징 파트너인 Haley Schaffer는 "지난 15년 동안 인덱싱 (Indexing)을 거의 무적의 상태로 만들었던 환경은 저렴한 자금, 깊은 유동성, 그리고 거의 모든 배를 띄워 올리는 조수와 같았던 인터넷 시대의 순풍이었지만, AI는 그런 종류의 조수가 아닐 수 있습니다"라고 말했습니다. 그녀는 이어 "AI가 산업을 재편함에 따라 승자와 도태되는 기업들이 결국 동일한 지수 안에 앉게 되며, 시가총액 가중 방식 (Cap-weighting)은 당신이 패자들을 끝까지 보유하게 만듭니다"라고 덧붙였습니다. "적응하는 기업과 대체되는 기업 사이의 이러한 격차 확산이 종목별 선택뿐만 아니라, 어디에 자산을 배분할지, 즉 어떤 섹터와 어떤 지리적 영역에 투자할지에 대한 선택의 중요성을 다시 불러일으키고 있습니다."

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모든 것, 어디에서나, 한꺼번에

액티브 운용 (Active Management) 및 개별 종목 선정 (Individual Stock Selection)에 대한 논의는 지난 수십 년간 금융 계획 산업의 상당 부분이 의존해 온 흐름에 역행하는 것입니다. 광범위한 금융 서비스 산업이 ETF와 뮤추얼 펀드 (Mutual Funds)의 형태로, 거의 모든 것을 패시브 인덱스 (Passive Index)에 담아낸 듯한 저렴한 베타 (Beta)를 찍어내 왔기 때문입니다.

"분산 (Dispersion)이 이토록 넓게 나타날 때는, 선택이 평균화되어 사라지는 대신 다시 중요해지기 시작합니다."라고 Schaffer는 말했습니다.

수백 개의 기초 기업들로 구성된 어떤 인덱스라도 항상 성과 분산 (Performance Dispersion)을 갖게 되지만, 때로는 그 극단적인 차이가 무시하기 어려울 정도일 때가 있습니다.

예를 들어, S&P 500 내부에는 올해 725% 이상 상승한 Sandisk와 같은 주식이 있습니다.

Micron Technology는 같은 기간 동안 약 9% 상승한 인덱스의 일부로서 280% 이상 상승했습니다.

하지만 반대편에는 35% 하락한 Nike나 거의 40% 하락한 Zoetis와 같은 뒤처지는 종목들이 있습니다.