Tesla (TSLA)는 서류상으로는 역대 최고의 분기를 기록했으나 여전히 투자자들을 실망시켰습니다. 이 회사는 기록적인 2분기 매출 282억 4,000만 달러와 기록적인 480,126대의 인도량을 보고했습니다. 해당 분기 동안 차량 수요가 공급을 앞질렀으며, Tesla는 생산량보다 더 많은 차량을 판매했습니다. 하지만 주가는 실적 발표(earnings call) 중 4% 이상 하락했으며, 오늘 오전 거래에서 13% 이상 하락했습니다. 투자자들은 월스트리트 컨센서스(Wall Street consensus)에 크게 못 미친 0.33달러의 조정 EPS(주당순이익)에 대해 우려했습니다. 막대한 자본 지출(capital spending) 또한 2년 만에 처음으로 잉여 현금 흐름(free cash flow)을 마이너스로 몰아넣었습니다.

일론 머스크는 실적 발표의 상당 부분을 지출을 방어하는 데 할애했습니다. 그는 Full Self-Driving (FSD)에 가입하는 고객이 늘어나고 있으며, 활성 구독 건수가 56% 증가했다고 말했습니다. CEO는 이 막대한 자본 지출(capex)의 해가 결국 투자자들에게 엄청난 수익을 가져다줄 것이라고 말했습니다. 로보택시(robotaxis)와 관련하여, Tesla는 주당 주행 거리를 10% 이상씩 계속 확장하는 것을 목표로 하고 있습니다. 이 서비스는 이달 초 플로리다의 세 도시에서 시작되었습니다. 머스크는 또한 Cybercab의 대량 생산이 시작되었음을 확인했으나, 스티어링 휠(steering wheel)이나 페달(pedals)이 없으며 인도 시점은 여전히 불분명하다고 밝혔습니다.

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Optimus 생산은 여전히 미지수

Optimus 또한 실적 발표의 큰 부분을 차지했으며, 머스크는 이를 Tesla의 가장 큰 프로젝트 중 하나라고 불렀습니다. 하지만 그는 생산 확대(ramp)가 회사가 시도해 온 것 중 가장 어려운 제조 규모 확대(manufacturing scale-up)라고 인정했습니다. 로봇 제조는 흔치 않기 때문에, Tesla는 생산에 들어가는 거의 모든 부품을 내재화(insource)해야 했습니다. 이전에는 전기차(EVs)의 경우 문, 앞 유리 및 기타 자동차 부품에 대해 사용 가능한 부품을 활용할 수 있었지만, 로봇은 그런 여유가 없으며 회사는 그 사실을 깨닫고 있습니다.

좀 더 긍정적인 측면을 보자면, Tesla는 Fremont 시설에서 Gen 3 생산이 시작되었음을 확인했으며, 이 시설에서 회사는 로봇을 제조하기 위해 기존의 Model S/X 생산 라인을 수정했습니다. 하지만 CEO는 빠른 규모 확장 (scale-up)은 불가능할 것이라고 지적했는데, 이는 이전에 지나치게 야심 찬 발언들로 비판받았던 인물치고는 현실적인 견해입니다.

제가 실적 발표 (earnings call) 전에 언급했듯이, 여기서 중요한 수치들은 자동차와는 아무런 관련이 없습니다. 시장은 자율 주행 (autonomy)에 대한 답을 얻었습니다. 미국 정부의 규제 완화라는 배경 속에서, 아마도 더 긍정적인 소식이 기대되었을지도 모릅니다. 현재로서는 시장이 회사의 자율 주행 및 로보틱스 (robotics) 잠재력에 부여된 가격을 선호하지 않으며, 매도 압력 (selling pressure)은 향후 며칠간 지속될 수 있습니다.