인플레이션 우려 증가에도 금값 6개월 만에 최저치로 급락, 금이 외면받는 이유

목요일, 투자자들이 한때 뜨거웠던 거래를 던지면서 금값이 새로운 6개월 만의 최저치로 떨어졌습니다. 이는 더 높은 인플레이션이 연준 (Federal Reserve)으로 하여금 올해 말 금리를 인상하게 하거나, 최소한 현재 수준을 유지하게 만들 수 있다는 우려가 커지고 있기 때문입니다.

다른 요인들도 작용하고 있습니다.

8월 금 선물은 목요일에 4,046.20달러를 기록하며 지난 11월 이후 가장 낮은 수준을 보였습니다. 금값은 이번 주에만 6.3% 하락했으며, 이는 2주 연속 주간 하락세를 기록하는 것이자, 금값이 9.62% 하락했던 3월 중순 이후 최악의 한 주가 될 전망입니다.

직전에는 0.5% 하락한 4,111.10달러를 기록했습니다.

연준 (Fed)의 태도 변화

안전 자산으로서 투자자들은 시장의 불확실성이 높은 시기에 인플레이션에 대한 헤지 (hedge) 수단으로 기대하며 황금(yellow metal)으로 몰립니다. 하지만 금은 아무런 수익을 창출하지 않기 때문에, 장기 실질 금리 (real interest rates)에 대한 기대치에도 특히 민감하게 반응합니다.

현재 4개월째 이어지고 있는 이란 전쟁은 에너지 및 기타 가격을 밀어올리며 인플레이션을 부채질했습니다.

5월 미국의 소비자 인플레이션은 주로 에너지 관련 제품 가격의 급등으로 인해 3년 만에 가장 빠른 속도로 상승했습니다. 예상보다 강력한 5월 고용 보고서와 맞물려, 물가 상승을 늦추기 위해 연준이 연말까지 금리를 인상해야 할 수도 있다는 기대가 커졌습니다.

다음 주, 연준은 케빈 워시 (Kevin Warsh) 의장으로서의 첫 회의 기간 동안 기준 대출 금리를 3.50%~3.75%로 동결할 것으로 예상됩니다. 로이터 (Reuters) 설문조사에 참여한 경제학자 대다수는 올해 초 여러 차례의 금리 인하를 예상했던 많은 이들의 예측과 달리, 올해 금리가 변동 없이 유지될 것으로 보고 있습니다.

반면 트레이더들은 덜 낙관적이며, CME 그룹의 페드워치 (FedWatch) 도구에 따르면 현재 12월까지 연준이 금리를 인상할 확률을 67%로 반영하고 있습니다. 금리가 높아지면, 만약 그것이 인플레이션을 잡는 데 도움이 된다면 국채 (Treasury securities)와 같은 달러 표시 자산을 더 매력적으로 만들 수 있습니다.

기술적 분석의 붕괴

가격 차트 분석에 기반했을 때, 금의 전반적인 기술적 상황은 여전히 취약한 상태입니다.

최근 금값은 2023년 9월 이후 처음으로 200일 이동평균선 (200-day moving average) 아래로 떨어졌으며, Citigroup은 이를 주요 부정적 신호로 지목했습니다. 이 은행은 지난 3월 전쟁이 격화된 이후, 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz) 폐쇄로 인한 에너지 비용 상승 등의 영향으로 금의 단기 전망에 대해 주의를 기울여 왔습니다.

하지만 장기적으로 Citi는 더 낙관적이었습니다. 해당 은행의 분석가들은 "단기적인 부정적 모멘텀 (momentum)에도 불구하고, 호르무즈 상황이 완화되면 금값이 결국 반등할 것으로 예상합니다"라고 밝혔습니다.

JPMorgan은 더 비관적인 입장입니다. 이들은 개인 및 기관 투자자들이 미국 달러가 계속 가치가 하락할 것이라는 믿음에 기반한 이른바 '화폐 가치 하락 거래 (debasement trade)'에서 물러났다고 말했습니다. 이 은행은 금 상장지수펀드 (ETF)에서의 자금 유출과 약화된 선물 포지셔닝 (futures positioning)을 이러한 움직임의 증거로 꼽았으며, 이는 정부 부채 규모, 인플레이션 (inflation) 및 지정학적 리스크에 대한 우려와도 연결되어 있다고 언급했습니다.