Alun John, Dhara Ranasinghe, Sophie Kiderlin 작성

런던, 7월 24일 (로이터) - 걸프 지역의 적대 행위 재발로 스태그플레이션(Stagflation) 논의가 다시 살아나면서, 미국과 이란 간의 잠정 합의가 세계 경제가 정체된 경제 성장과 함께 높은 인플레이션(Inflation)을 겪는 것을 피할 수 있을 만큼 충분한 시기에 이루어졌다는 희망이 흐려지고 있습니다.

대신, 유가는 다시 100달러로 돌아섰고, 유럽의 가스 가격은 3월 이후 최대 월간 상승폭을 기록할 것으로 예상되며, 긴장이 다시 고조됨에 따라 인플레이션 불안으로 인해 정부 차입 비용(Government borrowing costs)은 수년 만에 최고치를 기록하고 있습니다.

무역 마찰 또한 소비자, 기업 및 투자자들이 직면한 불확실성을 가중시키고 있습니다. 미국은 금요일, 유럽연합(EU)과 중국을 포함한 60개 무역 파트너로부터 수입되는 상품에 대해 10% 및 12.5%의 새로운 관세를 부과했으며, 이는 물가를 더욱 상승시킬 가능성이 높습니다.

Amundi Investment Institute의 글로벌 거시경제 책임자인 Alessia Berardi는 "스태그플레이션(Stagflation) 위험은 지난 3월부터 각 경제권에서 다양한 방식으로 매우 존재해 왔습니다"라고 말했습니다.

그녀는 이번 갈등의 범위가 확대된 것이 "확실히 스태그플레이션(Stagflation)의 위험을 높인다"라고 덧붙였습니다.

시장에서 상황이 어떻게 전개되고 있는지 정리하면 다음과 같습니다:

급등

에너지 가격은 단기 인플레이션 기대치의 핵심 동력으로 남아 있으며, 따라서 이번 주의 급등이 큰 반향을 일으킨 것은 놀라운 일이 아닙니다.

휴전 낙관론으로 인해 7월 초 70달러까지 떨어졌던 브렌트유(Brent crude oil)는 예멘의 후티(Houthis) 반군이 홍해에서 사우디 석유 유조선 두 척을 공격했다고 밝힌 후, 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 넘어 글로벌 해운 중단 사태를 확대시키며 다시 100달러를 터치했습니다.

7월 한 달간 거의 40% 상승한 유가는 3월 이후 최대 월간 상승폭을 기록할 전망입니다. 벤치마크인 유럽 천연가스 선물 또한 현재 3월 이후 최고치를 기록하며 비슷한 추세를 보이고 있습니다.

인플레이션 기대치는 어떤가?

지난주 미국의 6월 인플레이션(Inflation)은 예상보다 낮게 나왔으나, 이번 주 높은 에너지 가격이 미국에서 일본, 독일에 이르기까지 국채 수익률(Government bond yields)을 급격히 끌어올리면서 안도감은 잠시뿐이었습니다.

인플레이션 기대치를 나타내는 시장 지표의 움직임은 상대적으로 완만했으나, 이는 변할 수 있습니다.

Citi의 FX 퀀트 투자 솔루션 책임자인 Kristjan Kasikov는 역사적으로 시장이 농산물 및 에너지 원자재 가격 변동의 영향을 완전히 가격에 반영하는 데 뒤처질 수 있다고 말했습니다.

"시장 참여자들은 이러한 원자재 가격 상승이 일시적(transitory)일 것이라고 예상하지만, 주의 깊게 지켜볼 가치가 있습니다"라고 그는 말했습니다.

분석 기업인 Kpler은 전 세계 비료의 약 3분의 1이 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 통과한다고 추정하며, 이는 식료품 가격이 더 오랫동안 높은 수준을 유지하여 취약한 신흥 시장(emerging markets)에 타격을 줄 수 있음을 시사합니다.

올해의 엘니뇨(El Niño) 현상 또한 가격을 더 높게 밀어올리고 있습니다.