월스트리트는 '트럼프플레이션(Trumpflation)'이 정점에 도달했다고 생각하지만, 트럼프 대통령과 투자자들에게는 불쾌한 반전이 기다리고 있다

3월의 격동적인 흐름에도 불구하고, 2026년 상반기는 월스트리트에게 또 다른 눈부신 한 해가 될 것으로 보입니다. 6월 29일 종가 기준으로, 다우 존스 산업평균지수 (Dow Jones Industrial Average, DJINDICES: ^DJI), S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC), 그리고 나스닥 종합지수 (Nasdaq Composite, NASDAQINDEX: ^IXIC)는 연초 대비 각각 9%, 9%, 11% 상승했습니다.

도널드 트럼프 (Donald Trump) 대통령 체제하에서의 막대한 주식 시장 수익률은 새로운 일이 아닙니다. 그의 첫 번째 비연속 임기 동안 다우, S&P 500, 나스닥 종합지수는 각각 57%, 70%, 142%의 수익률을 기록했습니다. 투자자들은 트럼프의 최고 한계 법인세율의 영구적 인하와 그에 따른 S&P 500 기업들의 자사주 매입 증가를 환영해 왔습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 향해 "더블 다운(Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "전적인 확신(Total Conviction)" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 향해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

하지만 주식 시장의 역사적인 랠리는 월스트리트의 주요 지수들이 암시하는 것보다 훨씬 더 불안정할 수 있습니다. 최근 다우, S&P 500, 나스닥의 사상 최고치는 월스트리트가 트럼프가 주도한 인플레이션 급등(즉, "트럼프플레이션(Trumpflation)")을 넘어서 보고 있음을 시사하지만, 대통령과 투자자들에게는 불쾌한 반전이 기다리고 있습니다.

트럼프플레이션(Trumpflation)은 놓치기 불가능했다

더 나아가기 전에, 적정 수준의 인플레이션은 지극히 정상적이고 건강하다는 점을 유념하는 것이 중요합니다. 국가의 통화 정책을 설정하는 책임을 지는 12인 체제의 기구인 연방공개시장위원회 (Federal Open Market Committee, FOMC)는 2012년 1월 이후 장기 인플레이션 목표치를 2%로 유지해 왔습니다. 기업은 확장하는 경제 상황에서 어느 정도의 가격 결정력 (pricing power)을 가져야 합니다.

하지만 최근 몇 달간 인플레이션 측면에서 우리가 목격한 것은 건강하거나 환영할 만한 것이 아닙니다.

2월, 미국 노동통계국(U.S. Bureau of Labor Statistics)은 지난 12개월(TTM) 인플레이션이 단 2.4%라고 보고했습니다. 비록 이 수치는 재화 부문에서 도널드 트럼프(Donald Trump) 관세의 가격 경직성(price stickiness)에 의해 약간의 영향을 받았으나, 모든 지표는 인플레이션이 연준(Fed)의 장기 목표를 향해 가고 있음을 가리켰습니다.

그러다 이란 전쟁이 발생했습니다. 2월 28일 이란을 공격하기로 한 트럼프 대통령의 결정으로 인해, 이란은 호르무즈 해협(Strait of Hormuz)을 사실상 모든 상선에 대해 폐쇄했습니다. 이 조치는 하루 약 2,000만 배럴의 석유 액체 흐름을 중단시켰으며, 현대 에너지 공급망(energy supply chain)에서 발생한 가장 큰 혼란을 의미했습니다.

이후 에너지 시장의 반응은 간과할 수 없는 수준이었습니다. 원유 가격은 불과 몇 주 만에 70% 가까이 급등했고, 가스 가격은 30여 년 만에 가장 빠른 속도로 상승했습니다. 이러한 에너지 원자재(energy commodities)의 급격한 상승은 거의 단독으로 TTM 인플레이션을 치솟게 만들었습니다. 2월에서 5월 사이, 인플레이션은 2.4%에서 3년 만의 최고치인 4.2%로 급등했습니다.