7월 22일로 예정된 Tesla의 실적 발표를 앞두고, 한 베테랑 차트 분석가는 TSLA 주가가 하락할 것으로 전망하고 있으며, 옵션 시장 또한 Tesla에 반대하는 약 5억 5천만 달러 규모의 베팅을 통해 그의 의견에 동조했습니다.

Carter Worth는 CNBC에서 "Chart Master"로 유명한 미국의 금융 전문가입니다. Worth의 Tesla 주가에 대한 전망은 시장 데이터에 의해 뒷받침됩니다. Wall Street가 목표 주가를 계속 높이고 있음에도 불구하고, 자금 흐름(Money flow)은 마이너스로 돌아섰으며 트레이더들은 헤징 (hedging)을 하고 있습니다.

베테랑은 Tesla의 하락을 예견한다

대부분의 개인 투자자들은 Carter Worth를 모를 수도 있지만, Wall Street는 그를 알고 있습니다. 그는 35년 경력의 시장 베테랑이자 Worth Charting의 설립자이며, CNBC의 정기 게스트이자 Options Action의 공동 진행자입니다.

이번 주, Worth는 CNBC에 Tesla의 차트가 향후 하락을 가리키고 있다고 말했습니다.

옵션 시장도 이에 동의하고 있습니다. 트레이더들이 실적 발표를 앞두고 Tesla에 반대하는 약 5억 5천만 달러 규모의 베팅을 진행했으며, 내재 변동성 (implied volatility)은 지난 1년 중 상위 78% 백분위수에 위치해 있습니다. 이는 시장이 큰 움직임에 대비하고 있다는 신호입니다.

헤징 (hedging) 또한 쌓이고 있습니다.

트레이더들이 콜 (call) 옵션보다 풋 (put) 옵션을 더 많이 살 때 상승하는 풋/콜 거래량 비율 (put/call volume ratio)은 2주 만에 0.54에서 0.74로 상승했습니다.

자금 흐름은 이미 냉각되었다

Worth의 차트 예측은 표면 아래에서 지지를 받고 있습니다. 기관 자금 흐름의 대리 지표인 Chaikin Money Flow (CMF)는 3월 이후 하락하여 방금 0 아래로 떨어졌으며, 이는 판매자들이 현재 7월에 가장 주목받는 주식 중 하나를 통제하고 있음을 보여줍니다.

대형 투자자들은 더 낙관적인 모습을 보이지만, 해당 데이터는 후행 지표입니다. 공시 자료에 따르면 기관들은 지난 분기에 순 2억 2,600만 주를 추가했고 보유 주식 수를 약 31% 늘렸지만, 이러한 수치는 여전히 몇 주 전의 것이며 실시간 소유권이 아닌 6월 말의 스냅샷을 반영합니다.

또한 여기에는 주의 사항도 있습니다. 주식 수가 늘어났음에도 불구하고 해당 보유 자산의 가치는 10억 달러 이상 감소했는데, 이는 기관의 매수보다 주가 하락 속도가 더 빨랐기 때문입니다. 자금 흐름 또한 일방적이지 않았으며, 매수자 2,880명 대비 매도자 2,160명이었습니다.

분석가들은 그럼에도 불구하고 목표가를 계속 높이고 있다

Tesla 주식에 대한 낙관론(bull case)이 조용해진 것은 아닙니다. 7월까지 월스트리트의 투자 은행인 UBS, RBC, 그리고 Roth Capital은 모두 TSLA의 목표 주가를 상향 조정했습니다.

그리고 지난 6월, JPMorgan은 로보택시(robotaxi) 스토리에 매료되면서 목표가를 145달러에서 475달러로 상향했습니다. 그들은 아직까지 목표가를 변경하지 않았습니다.

하지만 투자의견(ratings)은 결코 따라오지 않았습니다. 18명의 상위 분석가 중 9명이 여전히 '보유(Hold)' 의견을 유지하고 있으며, 그 범위는 Wells Fargo의 130달러 '매도(sell)' 의견까지 내려가 있어, Worth가 의구심을 갖는 유일한 사람은 결코 아닙니다.

인도량 상회(Delivery Beat)가 Tesla 주식에 충분하지 않을 수 있는 이유

여기에 함정이 있습니다. Tesla는 이미 기록적인 2분기 인도량을 보고했으므로, 그 수치는 이미 가격에 반영(priced in)되어 있습니다. 따라서 이제 발표 결과는 수익 마진(profit margins)과 로보택시 가이드라인(robotaxi guidance)에 달려 있습니다.