워시 의장, 연준 대차대조표에 자신의 흔적을 남길 기회를 마침내 잡다

Michael S. Derby 작성

6월 16일 (Reuters) - Kevin Warsh는 연방준비제도(Federal Reserve)의 수장이 되기 전, 중앙은행의 채권 보유량이 너무 크고 미국 경제에 해로우므로 반드시 줄여야 한다는 믿음을 핵심 쟁점으로 제시했습니다.

이제 그가 책임을 맡게 됨에 따라, 회의적인 동료들을 자신의 견해로 설득할 수 있을지 확인할 수 있게 되었습니다.

Warsh는 수요일에 첫 연방공개시장위원회 (FOMC) 회의를 마무리합니다. 정책 입안자들은 인플레이션 압력과 씨름하며 금리를 동결할 것으로 예상되며, 그는 취임 후 첫 회의 후 기자회견에서 연준 대차대조표 (balance sheet) 문제에 대한 의견을 요청받을 수도 있습니다.

연준 관찰자들은 연준이 직면한 단기적인 경제적 과제들을 고려할 때, 그가 당분간은 이 문제에 본격적으로 개입하는 것을 자제할 것이라고 예상합니다. 논쟁의 복잡성 또한 그의 오랜 꿈을 현실로 바꾸는 과정을 늦출 수 있습니다.

전 뉴욕 연방준비은행 (New York Fed) 의장인 William Dudley는 대차대조표 문제는 궁극적으로 "2027-28년의 이야기"라고 말했습니다. 그는 합의를 구축하고, 연준이 단기 금리에 대한 통제력을 유지하면서도 더 적은 채권을 보유할 수 있도록 유동성 규제 (liquidity regulations)를 재편하는 데 "많은 시간"이 걸릴 것이라고 말했습니다.

'상당한 피해'

지난 4월 인준 청문회에서 Warsh는 연준의 자산 매입이 중앙은행을 정치 및 선출직 공무원의 영역이어야 할 정책 결정에 얽히게 만들었으며, 연준의 주요 정책 도구인 단기 금리 목표를 변경하려는 노력을 복잡하게 만들었다고 말했습니다. 연준의 채권 보유량 증가는 "상당한 피해"를 주었으며, 그는 재무부 (Treasury Department)와 협력하여 보유량을 줄이는 방안을 설계하겠다고 밝혔습니다.

리서치 회사 LH Meyer의 분석가 Derek Tang는 Warsh의 목표가 "특히 공화당원들 사이의 일반적인 우려를 대변한다 ... (즉) 금융 유동성에 대한 과도한 재량권이 재무부나 직접 선출된 사람들이 있는 다른 곳이 아닌 연준에 집중되어 있다는 우려"라고 말했습니다.

2007-2009년 글로벌 금융 위기(global financial crisis) 이후, 연준(Fed)은 스트레스가 쌓인 금융 시장을 안정시키고 금리 정책(interest rate policy)의 효력을 증대시키기 위해 국채(Treasury)와 모기지 채권(mortgage bonds)의 주기적인 대규모 매입을 시행해 왔습니다. 또한, 보유 자산을 관리하기 위한 일련의 도구들을 만들어냈으며, 이는 통화 정책(monetary policy)이 수행되는 방식을 근본적으로 변화시켰습니다.

연준의 총 보유 자산은 위기 이전 1조 달러 미만 수준에서, 연준이 자산 축소를 시작하기 전인 2022년 중반 약 9조 달러로 정점에 달했습니다. 현재는 6.7조 달러 수준이며, 금융 시스템에 충분한 유동성(liquidity)을 확보하기 위한 기술적 조정(technical adjustments)으로 인해 최근 몇 달 동안 대차대조표(balance sheet)가 완만하게 성장하고 있습니다.