인공지능 (AI) 인프라에 대한 대화가 시작되면 모두가 Nvidia에 대해 이야기하고 싶어 하는 것 같습니다. 그럴 만도 합니다. 하지만 AI 구축 과정에는 훨씬 조용하고 덜 화려하지만, 2026년 가장 놀라운 수익률을 기록하고 있는 부분이 있으며 헤드라인에서는 거의 언급되지 않는 분야가 있습니다. 바로 메모리 (memory)입니다.

AI 모델이 실행될 때, 단순히 연산 능력만 필요한 것이 아닙니다. 계산이 수행되는 동안 데이터를 보유하기 위한 대량의 작업 메모리 (working memory)가 필요합니다. 이 역할을 수행하는 칩을 고대역폭 메모리 (HBM, high bandwidth memory)라고 부르며, 이를 제조하는 기업들은 감당할 수 없을 정도의 수요에 직면해 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "전적인 확신 (Total Conviction)" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

그러한 수요 불균형이 바로 Roundhill Memory ETF (NYSEMKT: DRAM)가 구축된 핵심이며, 만약 이 상장지수펀드 (ETF)가 지금처럼 계속 상승한다면 주식 분할 (stock split)이 머지않았을 수도 있습니다.

기록적인 출시

Roundhill Memory ETF는 지난 4월 2일에 거래를 시작했습니다. 45일도 채 되지 않아 순자산 약 100억 달러를 모았는데, 이는 ETF 자산 성장 측면에서 기록적인 속도입니다. 가격은 출시 당시 약 26달러에서 정점일 때 81달러 이상으로 상승하며, 두 달도 안 되어 약 78%의 수익을 기록했습니다. 6월 말 기준으로 70달러 근처까지 하락했지만, 설정 이후의 궤적은 무시하기 어렵습니다.

ETF의 주가가 이렇게 빠르고 멀리 상승할 때, 펀드 매니저들은 종종 일반 투자자들이 접근하기 더 쉬운 가격대로 되돌리기 위해 주식을 분할합니다. Roundhill은 다른 테마형 펀드들을 통해 이를 수행한 적이 있습니다. DRAM ETF의 궤적을 고려할 때, 분할은 단순히 가능성 있는 일이 아니라 매우 유력합니다. 저는 이것이 올해 말에 일어날 합리적인 예측이라고 생각합니다.

실제로 무엇이 들어있는가

이 펀드는 세계 최고의 메모리 칩 생산 기업들로 구성된 집중된 포트폴리오를 보유하고 있습니다. SK Hynix와 Samsung Electronics가 각각 포트폴리오의 약 24.5%를 차지하고 있으며, Micron Technology가 약 26%(레버리지 주식 10% 포함)를 차지하고, Sandisk가 4.8%로 나머지를 채우고 있습니다. 즉, 전체 펀드의 거의 80%가 단 네 개의 기업에 집중되어 있습니다.

투자를 결정하기 전에 이러한 집중도를 이해하는 것이 중요합니다. 이것은 분산된 기술 펀드가 아닙니다. 이는 메모리 공급망 (supply chain)에 대한 직접적인 베팅이며, 만약 그 공급망에 문제가 생긴다면 다른 섹터로부터의 완충 장치는 없습니다.

그럼에도 불구하고, 기초 자산이 되는 기업들의 실적은 반박하기 어려울 정도로 우수했습니다. SK Hynix 주가는 올해 약 300% 상승했으며, Samsung은 약 195% 상승했습니다. 이유는 명확합니다. AI 가속기 (AI accelerators)에 사용되는 HBM 칩에 대한 수요가 공급을 앞지르고 있으며, 그 결과 가격이 상승하고 있기 때문입니다. 하이퍼스케일러 (hyperscaler)가 AI 서버 클러스터를 구축할 때마다, 메모리 기업들은 그 주문의 일부를 가져가게 됩니다.