연준이 선호하는 지표에 따르면, 4월 근원 인플레이션이 예상대로 연간 3.3%를 기록했다

목요일에 발표된 최신 물가 데이터에 따르면, 인플레이션이 4월에도 소비자들의 지갑을 계속 압박하고 있으며, 이로 인해 Federal Reserve(연준)가 현재의 흐름이 가라앉을 때까지 관망세를 유지할 가능성이 높아졌습니다.

상무부(Commerce Department)의 보고에 따르면, 개인소비지출(PCE) 물가 지수는 계절 조정 기준 이번 달 0.4% 상승하여 12개월 인플레이션율은 3.8%를 기록했습니다. Dow Jones가 조사한 경제학자들은 각각 0.5%와 3.8%의 수치를 예상한 바 있습니다.

식품과 에너지를 제외한 근원(core) 물가는 이번 달 0.2%, 연간 3.3% 상승하여, 예상치인 0.3%와 3.3%에 부합했습니다.

헤드라인(headline) 인플레이션의 12개월 수치는 2023년 5월 이후 가장 높았습니다. 근원 인플레이션의 경우, 연간 수치는 2023년 11월 이후 정점을 찍었습니다.

연간 상승률은 전망치와 일치했지만, 완만한 월간 수치는 지난달의 물가 급등이 완화되기 시작했다는 약간의 희망을 줄 수 있습니다.

연준은 광범위한 지표 대시보드를 참고하지만, PCE 지표를 주요 예측 및 정책 도구로 사용합니다. 관계자들은 일반적으로 근원 물가가 변동성이 큰 가스 및 식료품 항목을 제외하기 때문에 장기적인 인플레이션 추세를 보여주는 더 나은 지표라고 간주합니다.

목요일의 다른 경제 뉴스에 따르면, 1분기 국내총생산(GDP) 성장률이 예상보다 낮았습니다. 상무부의 수정된 수치에 따르면 해당 기간 GDP는 연율 1.6%로 가속화되었으며, 이는 초기 추정치인 2%를 밑도는 수준입니다.

상무부는 소비자 지출과 투자의 하향 조정으로 인해 초기 수치가 삭감되었다고 밝혔습니다. 시장의 컨센서스는 GDP가 이전 추정치인 2%를 유지할 것이라는 것이었습니다.

또한, 노동부(Labor Department)에 따르면 5월 23일로 종료된 주의 초기 실업수당 청구 건수는 계절 조정치 기준 총 215,000건으로, 이전 기간보다 5,000건 증가했으며 예상치인 213,000건을 약간 상회했습니다. 마지막으로, 항공기, 가전제품, 컴퓨터와 같은 내구재 (durable goods) 주문은 4월에 7.9% 급증하며 예상치인 3.5%를 크게 앞질렀습니다. 다만, 운송 부문을 제외한 신규 주문은 1.1% 증가했습니다.

1분기 GDP 수치가 약세였음에도 불구하고, 노동부는 4월 소비자 지출이 예상치에 부합하는 0.5% 증가했다고 보고했습니다. 그러나 소득은 0.4% 증가할 것이라는 예상과 달리 보합세를 보였습니다. 더욱이, 이러한 지출 붐의 상당 부분은 개인 저축률의 감소에서 기인한 것으로 보이는데, 저축률은 2022년 6월 이후 최저치인 2.6%로 떨어졌습니다.

데이터 발표 이후 주식 선물(Stock market futures)은 하락세를 유지했으나 저점에서는 벗어났습니다. 국채 수익률(Treasury yields)은 주로 장기물(longer-duration)을 중심으로 약간의 마이너스 기록을 보였습니다.

인플레이션 측면에서는, 5.5% 급등한 휘발유의 영향으로 4월 상품 가격이 0.7% 상승했습니다. 서비스 가격은 0.3% 상승했으며, 여기에는 주거 및 유틸리티 카테고리의 0.6% 가속화와 음식 서비스 및 숙박업의 0.5% 증가가 포함되었습니다.

주거 가격은 전반적으로 0.5% 상승하며, 적어도 2025년 1월 이후 가장 큰 월간 상승 폭을 기록했습니다. 음식, 에너지, 주거를 제외한 서비스는 해당 월에 0.2% 상승하는 데 그쳤습니다.

이러한 인플레이션 수치는 근원적인 압력이 다소 완화되고 있다는 약간의 격려가 될 수 있지만, 시장의 기대치를 바꿀 가능성은 낮아 보입니다.

트레이더들은 연준(Fed)이 적어도 2026년 말까지 금리를 동결할 것으로 예상하고 있으며, 현재 중앙은행의 다음 행보가 내년 초쯤 금리 인상이 될 가능성을 가격에 반영하고 있습니다.

인플레이션은 중앙은행의 목표치인 2%에 가까워지고 있었으나, 이란 전쟁과 관세의 영향이 연준의 행보를 방해해 왔습니다. 정책 입안자들은 최근 노동 시장이 안정화되고 있다는 신호가 증가함에 따라 인플레이션 위험에 더 큰 비중을 두고 있습니다.

새로운 연준 의장(Fed Chair)인 케빈 워시(Kevin Warsh)는 중앙은행의 기준 금리(benchmark rate)를 인하할 수 있다고 믿는다는 견해를 밝혔으나, 연방공개시장위원회(FOMC)의 나머지 위원들로부터 반대에 부딪힐 가능성이 높습니다.