지난 4년 동안 인공지능 (AI) 혁명만큼 월스트리트의 주요 주가 지수를 새로운 고점으로 끌어올리는 데 큰 역할을 한 트렌드는 없었습니다. 아마도 Nvidia (NASDAQ: NVDA)와 Google의 모기업인 Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG)만큼 AI의 진화에 근간이 된 기업은 없을 것입니다.

하지만 규제 당국에 제출된 분기별 Form 13F 보고서는 다른 이야기를 들려줍니다. 억만장자 자산운용가들은 전반적으로 Nvidia와 Alphabet을 매도해 왔으며, 자신들이 가장 선호하는 AI 주식으로 Amazon (NASDAQ: AMZN)을 결정적으로 선택했습니다.

2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 향해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 향해 나타나고 있습니다. 계속 읽기 »

지배력에도 불구하고, Nvidia와 Alphabet에는 결함이 있다

겉으로 보기에 Nvidia와 Alphabet은 모든 엔진이 풀가동되고 있는 것처럼 보입니다. Nvidia의 데이터 센터 매출은 회사의 우수한 그래픽 처리 장치 (GPUs)에 대한 경이로운 수요에 힘입어 회계연도 1분기(4월 26일 종료)에 92% 급증했습니다.

Nvidia가 AI 인프라의 얼굴로 자리매김한 반면, Alphabet은 AI 애플리케이션의 기술을 마스터하고 있습니다. 생성형 AI 및 대규모 언어 모델 (LLM) 기능을 Google Cloud에 통합함으로써, 이 고마진 클라우드 인프라 서비스 플랫폼의 매출은 1분기에 63% 급증했습니다.

하지만 Nvidia와 Alphabet이 무결한 것은 아닙니다.

억만장자 투자자들은 수년 동안 Nvidia 주식의 결정적인 매도자였습니다. 이는 GPU 경쟁 심화에 대한 기대와 관련이 있을 가능성이 높습니다. 순매출 기준 Nvidia의 주요 고객 중 상당수가 데이터 센터에서 사용할 AI 칩을 내부적으로 개발하고 있습니다. 이러한 하드웨어가 Nvidia의 컴퓨팅 우월성에 위협이 되지는 않더라도, Nvidia의 가격 결정력과 70% 중반대의 매출 총이익률 (gross margin)을 뒷받침해 온 GPU 희소성을 최소화할 수 있습니다.

한편, Alphabet의 결점은 단순히 12개월 전만큼 엄청난 저평가 상태(screaming bargain)가 아니라는 점입니다. 작년 이맘때 Alphabet의 주식은 선행 주가수익비율 (forward P/E ratio) 16배에 거래되었던 반면, 현재는 선행 P/E가 거의 26배에 달합니다.

Amazon은 6명의 억만장자 자산운용사들이 보유한 주요 종목입니다

12명 이상의 억만장자 펀드 매니저들의 상위 4대 보유 종목을 검토한 결과, 계속해서 등장하는 단 하나의 AI 주식은 두 산업 분야의 리더인 Amazon이었습니다. Amazon은 가장 영리한 6명의 억만장자 투자자들에게 핵심 보유 종목 (core holding)으로 분류됩니다:

Appaloosa의 David Tepper: 시가총액 기준 보유 순위 1위

Third Point의 Dan Loeb: 보유 순위 1위

Baupost Group의 Seth Klarman: 보유 순위 1위

Pershing Square의 Bill Ackman: 보유 순위 2위

Tiger Global Management의 Chase Coleman: 보유 순위 3위

Glenview Capital Management의 Larry Robbins: 보유 순위 4위