8월 3일, Wells Fargo의 선임 애널리스트 Ken Gawrelski가 이 전자상거래 거대 기업을 "Underweight(비중 축소)"로 등급을 낮추면서 eBay (EBAY)의 주가가 소폭 하락했습니다. Gawrelski는 자신의 리서치 노트에서 EBAY의 목표주가를 92달러로도 낮췄는데, 이는 현재 수준 대비 약 5%의 잠재적 하방 압력을 시사합니다.

그럼에도 불구하고, eBay 주식은 2026년 들어 수익성이 높은 투자처였으며, 현재는 연초(2월 중순) 최저가 대비 거의 35% 상승한 상태입니다.

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Wells Fargo가 eBay 주식에 대해 비관적인 이유는 무엇인가?

Ken Gawrelski가 EBAY 주식에 대해 비관적인 전망을 내놓은 것은 주로 패션 및 의류 리셀(resale) 분야에서 "심화되는 경쟁" 때문입니다.

Gawrelski에 따르면, 회사가 최근 Depop을 인수한 것이 "전략적으로 건전했음"에도 불구하고, 유럽의 경쟁사 Vinted가 미국 전역에서 공격적인 프로모션 활동을 시작함에 따라 단기적으로 수익성에 타격을 줄 수 있습니다.

4월에 Vinted는 Depop의 미국 광고 노출량(ad impressions) 약 127%에 도달했으며, 일일 평균 사용자(DAU) 기반도 eBay 자회사 대비 5분의 1로 급격히 증가했습니다.

Depop은 Gen Z 쇼핑객들 사이에서 시장 점유율을 방어하기 위해 자체 마케팅 지출을 더욱 늘렸고, 현재 추정되는 지출액은 Vinted의 높아진 지출액보다 3배 더 많습니다.

요컨대, Wells Fargo 애널리스트는 이러한 프로모션 전쟁이 막대한 현금 소진(cash burn)을 유발하여 나스닥 상장 기업에 추가적인 상승 여력을 제한할 것으로 예상합니다.

이번 주 eBay 실적 발표에서 기대할 것은?

고객 확보 비용 증가로 인해 Gawrelski는 또한 eBay의 2027년 주당순이익(EPS) 예측치를 10% 축소하여 월스트리트 컨센서스보다 의미 있게 낮은 수준으로 설정했습니다.

3분기에는 Depop의 마케팅 지출이 EPS에서 약 0.15달러를 차감할 것으로 예상하며, 경영진은 눈에 띄는 마진 압축을 반영하여 8월 5일에 실망스러운 가이던스를 발표할 것으로 예상합니다.

그럼에도 불구하고, 컨센서스는 eBay가 회계연도 2분기에 주당 1.20달러의 수익을 기록할 것이며, 이는 여전히 전년 대비 12% 이상의 증가를 의미한다고 보고 있습니다.

eBay 주식은 현재 1.16%의 배당 수익률 (dividend yield)을 지급하고 있으며, 이는 장기 보유 자산으로서 매력적이라는 점에 유의하십시오.