실적이 함정이 아니라 실적 다음이 함정이라는 얘기가 스페이스X 홀더들 사이에 돕니다.

이번 상장은 락업이 특이합니다. 보통 6개월 뒤 한 번에 푸는데, 스페이스X는 상장 때 전체 주식의 5%만 유통시켰고, 실적 발표 직후인 지금부터 내부자 지분 20%, 약 1,230억 달러어치가 먼저 풀립니다. 이후에도 70·90·105·120·135일 차에 7%씩 순차 해제돼 12월 8일에 끝나고, 그때면 전체 주식의 40%가 자유롭게 거래됩니다. 90일 안에 지금 유통물량의 네 배가 넘는 주식이 팔 수 있는 상태가 됩니다.

댐 방류로 보면 쉽습니다. 수문을 한 번에 여는 게 아니라 날짜 맞춰 하나씩 여는데, 물을 받아내는 강폭은 그대로입니다. 새 물량은 누군가 사줘야 소화되고, 그 소화는 대개 더 낮은 가격에서 일어납니다. 실적이 좋아 반등하면 그 반등이 매도 물량의 출구가 되는 구조라, 당분간 성적표와 주가가 따로 노는 걸 보게 됩니다.

반대편에 적어둘 사실도 하나 있습니다. 머스크 본인 지분은 366일 락업이라 내년 6월까지 못 팝니다. 물은 쏟아지는데, 댐 주인은 마지막까지 수문 안에 있습니다.