스페이스X IPO가 우주 관련 주식에 거품을 만들었습니다. SPCX의 공식 상장 개장은 상승세 대부분이 단순한 과대광고였음을 입증했습니다.

SpaceX (SPCX) 주식의 공식 거래 개장이 투자자들이 이 우주 거인에게 간접적으로 노출되기 위해 사용했던 대리 매매(proxy trades)를 극적으로 해체시키고 있습니다.

상장 전 몇 주와 몇 달 동안, SpaceX와 실질적인 관련이 있는 모든 주식이 급등했습니다. 이는 사기업에 접근할 수 없었던 트레이더들이 상장된 대체 종목에 몰렸기 때문입니다. 이제 그 대리 포지션들은 보유 이유가 사라지면서 붕괴하고 있습니다.

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Virgin Galactic Holdings (SPCE)는 가장 심각한 반전을 겪으며 금요일에 34% 급락했고, 목요일의 25% 급등분을 완전히 지웠습니다. 이 주식은 순수한 우주 섹터 모멘텀 플레이로 사용되었으나, 차익 실현과 자본 희석(equity dilution)을 보여주는 새로운 SEC 서류 제출이 결합되어 매도세가 가속화되었습니다. 다음 주 SpaceX 로켓으로 위성이 발사될 예정인 AST SpaceMobile (ASTS)은 지난 4개월 동안 61% 급등했음에도 불구하고 거의 13% 하락했습니다. SpaceX 지분 약 3%를 직접 소유하고 있는 EchoStar (SATS)는 14% 하락했다가 부분적으로 회복했습니다. Intuitive Machines (LUNR)는 10% 하락했고, Planet Labs (PL)는 9% 하락하여 모두 IPO 광풍 기간 동안 축적했던 이익의 일부를 반납했습니다.

이러한 급락의 메커니즘은 간단합니다. 과거에 우주 부문 주식들을 대리 투자(proxy bets)로 축적했던 투자자들은 이제 SpaceX를 직접 소유할 수 있는 선택권을 갖게 되었고, 이는 주변 종목 보유분을 청산하고 자본을 실제 대상(SpaceX)으로 돌리도록 강력한 인센티브를 만듭니다. 이러한 순환 효과는 몇 달 전 시장 분석가들이 제시했던 세 가지 가능한 시나리오에 의해 예상되었는데, 첫째는 모든 우주 주식을 끌어올리는 후광 효과(halo effect), 둘째는 경쟁사들을 SpaceX보다 열등하게 보이게 만드는 비교 효과(comparison effect), 또는 셋째는 투자자들이 대리 종목을 팔아 SpaceX 구매 자금을 마련하는 자본 재배분 효과(capital-reallocation effect)입니다. 금요일의 가격 움직임은 세 번째 시나리오가 공격적으로 전개되고 있음을 확인시켜 줍니다.

대리 주식 매도세에도 불구하고, 옵션 활동을 보면 일부 트레이더들은 이러한 하락세를 매수 기회로 보고 있습니다. 주요 대리 종목 이름 세 곳 모두에서 콜(Call) 옵션이 풋(Put) 옵션보다 많았으며, AST SpaceMobile은 25만 계약 이상이 거래되어 6천만 달러 이상의 프리미엄을 기록했습니다. AST 옵션에 대한 기관 수요는 여전히 눈에 띄며, Procure Space ETF (UFO)나 Defiance Drone and Modern Warfare ETF (JEDI)와 같은 우주 테마 ETF들은 유입된 자금을 충족시키기 위해 기초 보유 주식을 계속 구매하면서 공급 병목 현상(supply bottleneck)을 만들고 있습니다. 이들 ETF는 각각 2026년 기준으로 38%와 33% 상승했으며, 이는 SpaceX에 직접 접근할 수 없는 투자자들이 패시브 우주 부문 상품으로 돈을 쏟아붓기 때문이기도 합니다.