소프트웨어 주식, 중요한 이정표를 통과하다

"SaaSpocalypse(SaaS 종말)는 오지 않는 것일까?"

소프트웨어 주식들이 인공지능 (AI) 주도로 발생했던 매도세로부터 반등하며 급등하고 있습니다. 작년 고점 대비 거의 40% 하락했던 이 그룹은 월요일 약 6% 상승하며 랠리를 펼쳤고, 이로 인해 iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV)의 연초 대비 수익률(YTD)이 처음으로 플러스로 전환되었습니다. 이 펀드는 지난 4월 저점 대비 44% 상승한 이후, 현재 9% 미만의 차이로 9월의 사상 최고치에 근접해 있습니다.

사이버 보안 (Cybersecurity) 주식들이 상승세를 주도하고 있습니다. Amplify Cybersecurity ETF (HACK)는 CrowdStrike와 Palo Alto Networks 같은 기업들의 상승에 힘입어 올해 30% 이상 상승했는데, 이들 기업은 2026년에 각각 67%와 63% 상승했습니다.

HACK을 보유한 Amplify ETFs의 CEO인 Christian Magoon은 "보호해야 할 대상이 많아짐에 따라 AI는 더 많은 사이버 보안 수요를 의미합니다"라고 말했습니다. "우리는 이것이 업계의 인수합병 (M&A) 잠재력에도 영향을 미칠 것이라고 생각합니다."

치솟는 가격은 몇 주 동안 반등에 무게를 두었던 옵션 트레이더들에게 보상을 안겨주고 있습니다. 이들은 이르면 5월 중순부터 VanEck Semiconductor ETF (SMH)에서 IGV로 전환했으며, IGV에서는 콜 옵션 거래량이 풋 옵션을 앞지르기 시작했습니다. 이러한 추세는 월요일에도 계속되어, 풋 옵션 거래량이 콜 옵션의 3배였던 SMH와 달리 IGV에서는 거래된 콜 옵션의 수가 풋 옵션보다 두 배 이상 많았습니다. IGV에서는 매도된 양보다 매수된 콜 옵션이 약 두 배 더 많았습니다.

Wedbush Securities의 매니징 디렉터이자 선임 주식 리서치 애널리스트인 Dan Ives는 문자를 통해 "이 소프트웨어 랠리는 NBA 플레이오프의 Knicks처럼 매우 뜨겁게 달아오르고 있으며, 매일 의구심을 가졌던 이들이 틀렸음을 증명하고 있습니다"라고 말했습니다.

강세론자들에게는 새로운 과제들이 놓여 있습니다. 화요일 Palo Alto Networks, 수요일 CrowdStrike, 그리고 이달 말 Oracle을 포함하여 향후 몇 주 동안 주요 소프트웨어 기업들의 실적 발표가 줄지어 예정되어 있습니다.

IGV ETF에서 가장 큰 비중을 차지하는 Oracle로의 대규모 자금 유입은 고무적으로 보입니다. 월요일 해당 주식의 옵션 프리미엄 (Options premium)은 13억 달러에 달했으며, 그중 10억 달러가 콜 계약 (call contracts)과 연계되었습니다. 거래량 기준으로 콜 (calls)이 풋 (puts)보다 3배 이상 많이 거래되었으며, 매도된 것보다 매수된 콜이 더 많았는데, 아마도 114,000개 이상의 콜이 매수되었을 것으로 보입니다. 이에 비해 매수된 풋은 25,000개 직후 수준에 불과했습니다.

더 즉각적으로는, 트레이더들이 수요일 CrowdStrike의 실적 발표를 전후하여 큰 변동성을 예상하고 있습니다. 옵션 가격은 실적 발표를 앞두고 해당 주식의 변동폭이 거의 9%에 달할 것임을 암시하고 있으나, Cboe의 LiveVol 데이터에 따르면 옵션 시장은 지난 7분기 동안 실제 변동폭을 과도하게 높게 책정해 왔습니다.