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글로벌 유가가 배럴당 100달러를 돌파하며 급등하고 있으나, 경기 침체 위험 수준인 138달러에는 미치지 못하고 있습니다. 지정학적 리스크와 공급 부족 우려에도 불구하고 시장은 완만한 프리미엄만을 반영하고 있어, 향후 에너지 쇼크에 대한 과소평가 위험이 제기됩니다.
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원문 바로가기이번 주 글로벌 유가가 배럴당 100달러를 돌파하며, 원유 선물(crude futures) 가격을 2개월 만의 최고치로 끌어올렸습니다.
유가의 급등은 지난 6월 미국과 이란이 휴전 및 양해각서(MoU)에 합의한 이후 나타났던 모든 안도감을 상쇄시켰으며, 마르코 루비오(Marco Rubio) 국무장관은 최근 이 합의가 더 이상 유효하지 않다고 말했습니다.
하지만 배럴당 100달러 근처에 도달한 유가는 여전히 138달러에는 미치지 못하고 있습니다. 138달러는 지난 3월 경제학자들이 이 수준이 3주 동안 지속될 경우 세계 경제가 경기 침체(recession)의 위험에 처할 것이라고 경고했던 수준입니다. 또한 이러한 역학 관계는 연방준비제도(Federal Reserve)가 최근 1973년 오일 쇼크(oil crisis) 당시의 혼란보다 두 배나 더 클 것이라고 설명한 2026년의 역사적인 석유 공급 부족 상황을 반영하고 있는 것처럼 보이지도 않습니다.
브렌트유(Brent crude) 가격은 금요일에 배럴당 약 96달러로 소폭 하락했으나, 여전히 주간 상승폭 약 10%를 유지했습니다. 9월물 브렌트(Brent) 계약(BRNU26)은 목요일 배럴당 100.69달러로 마감되었으며, 이는 5월 22일 이후 가장 높은 종가입니다. 이는 올해 초의 수준을 훨씬 상회하는 수치입니다.
Merritt Point Partners의 설립자이자 포트폴리오 매니저인 제프리 베어드(Jeffrey Baird)는 원유 움직임의 "변동성(volatility)과 예측 불가능성(unpredictability)" 때문에 현재 많은 트레이더들이 석유 시장을 멀리하는 것을 선택하고 있을 수 있다고 말했습니다. "몇 달 동안 이어지는 널뛰기식 헤드라인과 극단적인 시장 반응은 심리적 타격을 줍니다."
그럼에도 불구하고, 나타샤 카네바(Natasha Kaneva)가 이끄는 투자은행 J.P. Morgan의 전략가들에 따르면, 배럴당 약 100달러인 브렌트유는 놀랍게도 J.P. Morgan이 7월 적정 가치(fair value)로 추정한 87달러보다 불과 13달러 높은 수준입니다. J.P. Morgan 팀은 목요일, 이는 시장이 단지 "완만한 지정학적 프리미엄(geopolitical premium)"만을 가격에 반영하고 있음을 시사한다고 밝혔습니다. 리스크 프리미엄(risk premium)은 잠재적인 미래 공급 중단에 대비한 헤지(hedge)를 돕기 위해 의도된 배럴당 추가 가격을 의미합니다.
글로벌 비축유가 고갈되고 있으며, 이란 전쟁 이외의 연료 공급 압박이 가중됨에 따라, 석유 트레이더들은 현재 진행 중인 에너지 쇼크의 가격을 과소평가할 위험에 처해 있을 수 있습니다.
전문가들은 이제 비상 비축유 (emergency reserves)와 중국의 원유 수요 (crude demand) 감소가 이란 전쟁 시작 이후 발생한 약 1,110만 배럴의 공급 손실 충격을 어떻게 완화하는 데 도움이 되었는지 확인할 수 있습니다. 원유 선물 (Crude futures)은 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 배럴당 147달러라는 기록적인 고점을 기록한 바 있습니다.