기초 기업들의 수익이 안정적인 가운데, 몇몇 펀드들이 자체적인 역사적 밸류에이션 (Valuation) 대비 할인된 가격에 거래되고 있습니다.

iShares S&P 500 Growth ETF의 포트폴리오는 현재 자체 역사적 평균보다 9% 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 이러한 종류의 할인은 헤드라인을 장식하는 경우가 드문데, 이는 기초 기업들이 망가졌기 때문이 아니라 시장이 단순히 관심을 잃었음을 의미하기 때문입니다. 이 목록은 보유 기업들의 수익은 유지되고 있음에도 불구하고, 밸류에이션 (Valuation)이 과거 대비 냉각된 펀드들을 선별한 것입니다.

이는 흔치 않은 특징입니다.

미국 주식 중심의 131개 펀드 중 오늘 기준으로는 단 9개만이 이 조건에 부합하며, 이는 비즈니스가 견고함에도 불구하고 조용히 저렴해졌음을 시사합니다. 가장 명확한 사례는 이 테스트를 통과한 소수 펀드 그룹을 이끄는 iShares S&P 500 Growth ETF (IVW)입니다. 아래 표는 운용 자산 규모(AUM) 순으로 정렬된 상위 5개 부합 펀드를 보여줍니다.

조건에 부합하는 9개 펀드 중, 표에는 운용 자산 규모가 가장 큰 5개 펀드가 표시되어 있습니다.

S&P 500 지수 자체가 지난 3년 동안 +71%의 수익률을 기록하는 동안, 이들 중 일부 펀드는 그 이상의 수익을 제공했습니다. 시장 대비 연간 +6.1%의 3년 알파 (Alpha)를 창출한 State Street Communication Services Select Sector SPDR ETF (XLC)에 주목하십시오.

IVW는 성장주가 더 저렴해질 수 있음을 증명합니다

iShares S&P 500 Growth ETF (IVW)는 인기 있는 펀드가 붕괴하지 않으면서도 어떻게 시장의 선호에서 멀어질 수 있는지를 보여줍니다. 이 펀드의 보유 자산은 총합 주가수익비율 (P/E ratio) 32.89배에 거래되고 있으며, 이는 자체적인 수년간 평균치인 36.23배와 비교했을 때 확실한 할인된 수준입니다. 이러한 밸류에이션 (Valuation) 하락은 지난 3년 동안 총 +94%의 수익률을 기록하며 강력한 상승세를 보인 이후에 나타난 현상입니다.

해당 성과는 S&P 500 대비 연간 +2.5%의 3년 알파 (Alpha)를 동반했으며, 이는 위험 조정 기준 (risk-adjusted basis)으로 시장을 이겼음을 의미합니다. 하지만 최근 그 우위는 사라지고 있습니다. 현재 1년 알파는 -4.9%로, 최근 성과가 시장에 뒤처지고 있다는 신호입니다. 펀드의 집중도 또한 주목할 만한데, 상위 10개 보유 종목이 포트폴리오의 59%를 차지하고 있습니다.

SPYG는 더 적은 비용으로 유사한 흐름을 제공합니다

State Street SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG)는 IVW와 거의 동일한 프로필을 제공하지만, 장기 보유자에게는 핵심적인 차이점이 있습니다. 이 펀드의 포트폴리오 역시 자체적인 역사적 평균보다 9% 낮은 수준에서 거래되고 있으며, 3년 총 수익률 +94% 또한 거의 동일합니다. 1.08의 베타 (Beta)와 1.02의 3년 샤프 지수 (Sharpe ratio)는 IVW의 수치와 판박이 수준입니다.