성장주 vs 가치주: 현재 거래의 승자는 누구인가?

2026년 미국 주식 시장은 그야말로 롤러코스터를 타는 듯한 모습입니다.

올해 1분기에 투자자들은 기술주와 성장주(growth stocks)에서 벗어나 가치주(value), 방어주(defensive), 배당주(dividend), 그리고 소형주(small-cap stocks)로 자금을 이동시켰습니다. 금리 인하가 거의 없을 것이라는 전망과 이란에서의 전쟁 시작은 시장을 더욱 위험 회피(risk-averse)적인 성향으로 만들었습니다.

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강력한 분기 실적 시즌 이후인 4월과 5월에는 성장주가 다시 주도권을 되찾았습니다. 기술 분야의 매출과 수익이 예상보다 강력하게 나타나면서, 인공지능 (AI) 수혜주들의 귀환을 촉진했습니다.

6월에는 모멘텀이 가치주 쪽으로 크게 기울었습니다. 연준 (Fed)의 매파적(hawkish) 전환과 4%의 인플레이션(inflation)은 투자자들이 자산 배분을 다시 생각하게 만들었습니다.

2026년 가치주가 크게 앞서나가고 있습니다

Vanguard Growth ETF (NYSEMKT: VUG)와 Vanguard Value ETF (NYSEMKT: VTV)를 대리 지표로 사용할 때, 가치주는 올해 현재까지 (6/26 기준) 성장주를 14.4% 대 1.8%로 앞서고 있습니다.

현재 시장이 집중하고 있는 주요 테마는 다음과 같습니다:

연준 (The Fed)

인플레이션 (Inflation)

이란 전쟁 (The Iran war)

AI 붐과 그것이 향후 재무 결과에 미칠 영향은 현 시점에서 이미 가격에 반영된 것으로 보입니다 (비록 Micron Technology의 폭발적인 분기 실적 보고서와 같은 개별 사례가 가격을 더 높일 수는 있겠지만). 시장은 불확실한 요소들에 더 집중하고 있는 것으로 보입니다.

그러한 테마가 가치주가 시장 수익률을 상회하도록 유지시켰으며, 특히 Vanguard Value ETF가 Vanguard Growth ETF보다 현재까지 11% 앞서고 있는 6월에 더욱 두드러졌습니다.

가치주가 2026년 남은 기간 동안 리더 자리를 유지할까요?

2026년 남은 기간에 대한 전망은 여전히 성장주보다 가치주에 유리해 보입니다.

미국의 연간 인플레이션율 (annualized inflation rate)이 2023년 5월 이후 처음으로 다시 4%를 넘어섰습니다. 향후 몇 달 동안 3%에서 4% 범위 내에 머물 수 있으나, 유가가 낮은 수준을 유지할 수 있다면 유가 하락이 압박을 일부 완화해 줄 수도 있습니다.

이란에서의 전쟁이 확실하게 종결되는 것이 미국 주식에 가장 좋은 결과가 될 것입니다. 이는 유가를 100달러 미만으로 유지할 가능성이 높을 뿐만 아니라, 지정학적 리스크 (geopolitical risks)를 줄이고 인플레이션 압력을 완화하며, 잠재적으로 연준 (Fed)이 올해 말 금리 인상 가능성을 배제할 수 있는 여지를 줄 수도 있습니다. 이 모든 요소는 미국 주가를 지지할 것입니다.

하지만 이러한 상황들은 언제 해결될지 명확한 기미가 없는 미지수로 남아 있습니다. 투자자들은 상황이 악화될 경우 어느 정도 하방 경직성 (downside protection)을 제공할 수 있는 가치주 (value stocks)를 선호하는 경향을 이미 보이고 있는 것으로 보입니다. 또한, Magnificent Seven 주식들이 모두 사상 최고치보다 최소 12% 낮은 수준에서 거래되고 있어, 이전의 메가캡 (mega-cap) 리더들이 더 이상 과거와 같은 승자가 아니라는 인식이 생겨날 수도 있습니다.