Xinghui Kok 작성

싱가포르, 7월 27일 (Reuters) - 싱가포르 중앙은행은 향후 몇 달 동안 인플레이션(inflation)이 상승할 것으로 예상됨에 따라 월요일 예상치 못하게 통화 정책 설정을 강화했습니다.

싱가포르 중앙은행은 많은 경제권이 국내 금리(domestic interest rates)를 변경하는 것과 달리, 통화의 환율(exchange rate)을 조정함으로써 통화 정책을 관리하는 독특한 방식을 가지고 있습니다.

싱가포르 통화청(Monetary Authority of Singapore, MAS)은 싱가포르 달러 명목 실효 환율(S$NEER)의 정책 밴드(policy band)라고 부르는 경로를 설정하며, 이를 통해 주요 교역 상대국의 통화 대비 현지 통화의 가치를 강화하거나 약화시킵니다.

왜 싱가포르는 이 방식을 사용하는가?

싱가포르는 작고 무역 의존도가 높은 경제입니다. 상품 및 서비스의 총 수출입액은 국내총생산(GDP)의 3배가 넘습니다. 국내에서 소비되는 싱가포르 달러 1달러당 거의 40센트가 수입품에 사용됩니다.

이는 환율이 국내 금리보다 인플레이션에 훨씬 더 큰 영향을 미친다는 것을 의미합니다.

예를 들어, 주요 교역 상대국의 통화 대비 싱가포르 달러 가치가 상승(appreciation)하면 수입 상품 및 서비스의 가격이 낮아집니다. 이는 가계가 지불해야 하는 가격을 억제합니다.

S$NEER란 무엇인가?

S$NEER는 싱가포르의 주요 교역 상대국 통화에 대한 싱가포르 달러의 무역 가중 환율(trade-weighted exchange rate) 지수입니다.

중앙은행은 이를 통해 싱가포르 달러가 주요 교역 상대국들과의 관계 속에서 집합적으로 움직일 수 있게 하며, 이것이 싱가포르의 전반적인 물가 수준에 있어 중요한 요소라고 설명합니다.

S$NEER 정책 밴드는 어떻게 작동하는가?

MAS는 환율의 정확한 수준을 설정하거나 실시간으로 통제하지 않습니다. 대신, S$NEER가 정확한 수준이 공개되지 않은 정책 밴드(policy band) 내에서 오르내릴 수 있도록 허용합니다. 만약 환율이 이 밴드를 벗어나게 되면, MAS는 싱가포르 달러를 매수하거나 매도함으로써 개입합니다.

MAS가 조정할 수 있는 정책 밴드(policy band)에는 세 가지 매개변수(parameters)가 있습니다. 2024년까지 이 매개변수들은 최소 연 2회, 보통 4월과 10월에 검토되었습니다.

만약 상황이 설정의 즉각적인 변경을 요구할 경우 추가 검토가 이루어질 수 있으며, 예를 들어 2022년에는 높은 인플레이션으로 인해 두 차례의 비정기적 조치(off-cycle moves)가 발생했습니다.

2024년부터 중앙은행은 매 분기마다 통화 정책 발표를 시작했으며, 이는 정책 결정자들이 경제 전망에 대한 평가를 더욱 시의적절하게 제공할 수 있도록 하기 위함이라고 밝혔습니다.

세 가지 정책 레버(policy levers)는 밴드의 기울기(slope), 수준(level), 그리고 폭(width)입니다.

기울기(slope)를 조정하는 것은 싱가포르 달러가 강세 또는 약세로 전환되는 속도에 영향을 미칩니다.