빅테크의 2.7조 달러 규모 AI 청구서가 돌아오다: 오늘의 차트

Yahoo Finance의 분석에 따르면, 투자자들이 AI 구축(AI build-out)에 자금을 지원하는 기업들을 더 엄격하게 살펴보기 시작하면서 '매그니피센트 세븐 (Magnificent Seven)'과 Broadcom (AVGO), Oracle (ORCL)의 시가총액이 6월 한 달 동안 약 2.7조 달러 감소했습니다.

이번 달의 재조정(reset)은 초기에는 매그니피센트 세븐에 집중되었습니다. 이제 그 압박은 AI 인프라 구축과 밀접하게 연관된 두 기업인 Broadcom과 Oracle까지 확산되고 있습니다.

이러한 재조정은 AI 복합체의 양면 모두에 걸쳐 나타납니다.

Nvidia (NVDA)와 Broadcom은 하드웨어 붐(hardware boom)과 연결되어 있습니다. Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL, GOOG), Amazon (AMZN), Meta (META), 그리고 Oracle은 지출 붐(spending boom)과 연결되어 있습니다. Apple (AAPL)과 Tesla (TSLA)는 투자자들이 AI 인접 대리주(AI-adjacent proxy)로 취급해 온 대형 성장주 거래(megacap growth trade)의 일부로 남아 있습니다.

시장은 구축 비용에 대한 가격을 책정하고 있습니다.

Nomura의 교차 자산 전략가(cross-asset strategist)인 Charlie McElligott는 하이퍼스케일러(hyperscalers)를 메모리, 칩, 광학(optical), 네트워크, 서버 및 전력 인프라 전반에 걸친 AI 병목 현상 거래(AI bottleneck trades)의 배후에 있는 "자금 조달 숏(the funding shorts)"으로 규정했습니다.

쉬운 말로 표현하자면, AI에 지출을 하는 기업들이 바로 투자자들이 쫓아온 많은 주식들의 수익원(revenue sources)이기도 합니다.

AI 구축 비용이 점점 더 비싸짐에 따라, 하이퍼스케일러의 잉여현금흐름(free cash flow), 즉 지출 후 남은 현금이 급격히 감소할 것으로 예상됩니다. 그 현금은 자사주 매입, 인수, 배당 및 미래 투자의 재원이 될 수 있습니다. 또한 이는 투자자들이 거대 기술 플랫폼으로부터 기대해 온 완충 장치(cushion)이기도 합니다.

이제 그 완충 장치가 압박을 받고 있습니다. 데이터 센터, 칩, 전력, 네트워킹 장비 및 클라우드 인프라는 AI 경쟁에서 살아남기 위한 입장료가 되어가고 있습니다.

투자자들은 올해의 상당 부분을 AI 붐을 뒷받침하는 병목 구간들에 보상을 주는 데 사용했습니다. 이제 질문은 빅테크가 투자자들이 사랑했던 현금 흐름 이야기(cash-flow story)를 잃지 않으면서도 이 비용들을 계속 지불할 수 있느냐 하는 것입니다.

가장 큰 AI 관련 기업들은 더 이상 미래 수익의 약속만으로 거래되지 않습니다. 그들은 그 수익에 도달하기 위한 비용을 바탕으로 거래되고 있습니다.

Jared Blikre는 Yahoo Finance의 글로벌 마켓 및 데이터 에디터입니다. X에서 @SPYJared를 팔로우하거나 jaredblikre@yahooinc.com으로 이메일을 보내주세요.