Ankur Banerjee, Summer Zhen, Laura Matthews 작성

싱가포르/뉴욕, 8월 3일 (Reuters) - 글로벌 투자자들은 7월 한 달간 격동의 변화를 거치며 한국 주식에서 발을 뺐으나, 대형 칩 제조사(chipmakers)들의 성장 모멘텀이 유지되고 있다는 관점에 따라 이들에 대한 신뢰를 유지하고 있습니다. 한편, 시장을 흔들었던 레버리지 보유분(leveraged holdings)은 줄어들었을 가능성이 있습니다.

분위기 변화의 신호로, 지난 금요일의 기록적인 랠리는 올해 내내 한국 주식의 순매도세를 보였던 외국인들이 이전의 하루 기록보다 두 배 이상 많은 7.2조 원(50억 달러) 규모의 주식을 순매수로 전환했음을 보여주었습니다.

이러한 낙관적인 분위기는 6월 고점 대비 약 40%의 하락(drawdown)으로 손실을 입은 국내 개인 투자자들의 분노와 대조를 이룹니다.

J.P. Morgan의 연구에 따르면, 한국의 기초 자산인 Samsung Electronics와 SK Hynix를 포함하는 레버리지 상장지수펀드(ETFs)의 자산은 6월 말 500억 달러에서 지난주 170억 달러로 급락했습니다.

미국 소재 Balfour Capital Group의 최고 투자 책임자(CIO)인 Steve Lawrence는 "이것은 레버리지 이벤트(leverage event)였지, 실적 이벤트(earnings event)가 아니었습니다"라고 말했습니다.

4억 유로 이상을 운용하는 Lawrence는 "솔직히 말씀드리면, 저는 여기서 Samsung에 대해 강세론자(bull)입니다. 이 회사는 지수 비중의 절반을 차지하고 있다는 이유로 매도된 것이지, 사업 자체의 문제로 매도된 것이 아닙니다"라고 밝혔습니다.

"메모리 사이클(memory cycle)과 AI 자본 지출(capex) 스토리는 여전하며, 이번 언와인드(unwind, 포지션 청산)는 펀더멘털(fundamentals)이 정당화할 수 없는 할인된 가격으로 기회를 제공하고 있습니다."

분석가들은 시장 하락이 헤지펀드 Situational Awareness의 강제 매도로 인해 악화되었다고 말했습니다. Citadel이 해당 펀드의 남은 주식 장부 대부분을 매수한 이후, 이 상황은 이제 끝난 것으로 보입니다.

Samsung은 데이터 센터의 수요를 바탕으로 칩 이익이 250배 증가하고 견고한 전망을 보고했음에도 불구하고, 주가가 6월 고점 대비 7월 말 저점까지 거의 절반 수준으로 떨어졌습니다.

경쟁사인 SK Hynix의 주가도 유사한 패턴을 보였으며, 두 회사 모두 금요일의 변동성 있는 세션에서 급격히 반등했습니다.

분석 기업 EPFR의 수치에 따르면, 글로벌 액티브 신흥 시장 펀드(active global emerging market funds)의 한국 시장 평균 배분율은 18개월 동안 급격히 상승했으나, 변동성이 급증함에 따라 6월에는 정체되었습니다.

아시아 책임자이자 글로벌 신흥 시장 주식 전략 공동 책임자인 Rajiv Batra가 이끄는 J.P. Morgan 분석가들은 "한국의 경우, 레버리지 ETF의 언와인드(unwind)가 완료되었으며 헤지펀드들은 디레버리징(deleveraging)의 약 90%를 마쳐 수용 가능한 수준으로 돌아왔다고 믿습니다"라고 밝혔습니다.

그들은 7월 보고서에서 "만약 이곳에서 지속 가능한 바닥이 형성된다면, 과거 사례들이 이를 뒷받침할 것입니다"라고 언급하며, 이전의 신흥 시장 조정 이후 12개월 중앙값 수익률이 약 28%였다고 덧붙였습니다.