반도체 주식은 올해 월스트리트에서 가장 쉽게 돈을 벌 수 있었던 종목 중 하나였습니다. 하지만 이제 그 수익을 빠르게 반납하고 있습니다.

많은 투자자가 칩(chips)에 베팅하기 위해 사용하는 iShares Semiconductor ETF (SOXX)는 6월 고점으로부터 하락한 이후 약세장 (bear market) 영역으로 진입했습니다.

그리고 밀접하게 추적되는 한 전략가는 이 피해가 아직 끝나지 않았다고 생각합니다.

Yardeni Research의 베테랑 시장 예측가인 Ed Yardeni는 7월 20일 고객들에게 나머지 시장이 안정세를 유지하는 동안에도 칩 주식은 추가 하락할 여지가 있다고 말했습니다.

만약 당신이 칩 펀드, 메모리 제조사, 또는 광범위한 기술주 포지션을 보유하고 있다면, 이는 주의를 기울일 만한 경고입니다.

Ed Yardeni가 반도체 주식의 추가 하락을 예상하는 이유

Yardeni의 경고는 명확합니다. Yardeni의 QuickTakes 분석에 따르면, 그는 S&P 500 Semiconductors 지수가 **200일 이동평균선 (moving average)**에 도달하기 위해 약 12% 더 하락할 것으로 예상합니다.

200일 이동평균선은 단순히 지난 약 200 거래일 동안의 평균 종가를 의미합니다.

더 많은 칩 주식:

차트 관찰자들은 이를 장기적인 바닥으로 취급하며, 주가가 크게 급등한 후 다시 돌아가는 경향이 있는 선으로 봅니다.

그것이 바로 Yardeni가 칩 주식들이 향하고 있다고 생각하는 수준입니다.

매도세는 이미 가파릅니다. Benzinga의 보도에 따르면, SOXX는 6월 2일 정점에서 20.3% 급락했으며, 이 하락은 공식적으로 **약세장 (bear market)**을 정의합니다.

더 위험한 영역은 훨씬 더 많이 하락했습니다. Roundhill Memory ETF (DRAM)는 6월 22일 고점 대비 약 35% 하락했습니다.

광범위한 시장이 평온을 유지하는 동안 무엇이 무너졌나

이 부분이 이번 매도세를 이례적으로 만드는 대목입니다.

S&P 500은 여전히 7,500 레벨 근처를 맴돌며 사상 최고치 근처에 머물고 있습니다. 따라서 광범위한 인덱스 펀드를 확인하는 대부분의 투자자들은 거의 아무런 문제가 없다고 느꼈을 것입니다.

엔진이 고장 나는 동안 표면은 평온을 유지했습니다.

다른 모든 것들이 버티고 있는 동안, 손실은 하나의 붐비는 거래 (crowded trade)에 집중되었습니다.

Yardeni의 노트에 따르면, 세 가지 압박이 동시에 칩 시장을 강타했습니다.

1. 아시아발 강제 매도 (Forced selling out of Asia)

**마진 콜 (Margin calls)**이 한국의 칩 거물인 Samsung과 SK Hynix (SKHY)에 닥쳤습니다. 레버리지를 사용하는 트레이더들이 마진 콜을 받게 되면, 포지션을 커버하기 위해 **강제로 매도 (forced to sell)**해야 하며, 이러한 매도는 미국의 메모리 및 칩 주식에 영향을 미칩니다.

2. 중국발 더 저렴한 AI 모델

중국의 AI 연구소인 Moonshot이 Kimi K3를 출시했습니다. 이는 **2.8조 개의 파라미터를 가진 오픈 웨이트 모델 (open-weight model)**로, OpenAI와 Anthropic의 최고 모델들과 경쟁할 수 있다고 주장합니다.

이 모델은 더 낮은 비용으로 하이엔드 성능을 제공하기 때문에, 시장을 강타했던 DeepSeek 공포 (DeepSeek scare) 당시와 동일한 두려움을 다시 불러일으켰습니다. 즉, AI 하드웨어가 투자자들이 가정했던 만큼 가치를 유지하지 못할 수도 있다는 사실입니다.