일본 재무성의 월요일 성명에 따르면, 미국 재무부(U.S. Treasury Department)와 연방준비제도(Federal Reserve)가 일본 측과 협력하여 일본 엔화(yen)를 부양하기 위한 역사적인 공동 개입을 단행했습니다.

내부적으로 퍼지고 있는 주거비 부담 위기부터 이란과의 지속적인 갈등에 이르기까지 여러 현안이 산재한 상황에서, 일부에서는 미국이 왜 동맹국을 위해 이토록 극적인 조치를 취했는지 그 동기에 대해 의문을 가질 수 있습니다.

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도널드 트럼프(Donald Trump) 대통령은 미국이 "우정의 신호"로서 엔화를 지지하기 위해 개입했다고 말했습니다. 하지만 월스트리트(Wall Street) 전략가들은 MarketWatch에 이번 참여 결정이 결코 관대함에서 비롯된 행동은 아니라고 전했습니다. 일본과 마찬가지로 미국 경제와 미국 금융 시장 또한 안정적인 엔화로부터 이익을 얻을 수 있기 때문입니다. 지난주 수익률 곡선(yield curve)의 장기물 국채 수익률이 급등함에 따라, 일본 통화는 달러 대비 40년 만에 최저 수준으로 약세(softened)를 보였습니다. 미국의 정책 입안자들에게 이는 경보를 울리는 신호가 되었을 가능성이 높습니다.

최근 엔화 약세는 또 다른 불안한 시장 역학인 일본 채권 수익률 상승과 맞물려 나타나고 있습니다. 일본의 수익률 상승은 종종 글로벌 시장에 파급 효과(spillover effect)를 미쳐 미국을 포함한 전 세계의 수익률을 끌어올리는 결과를 초래해 왔습니다.

일본은 투자 자본의 수출국이라는 명성을 가지고 있으며, 일본 국내 수익률이 높아지면 연기금이나 보험사와 같은 일본의 민간 투자자들이 국내에 더 가까운 투자처를 찾도록 유도할 수 있습니다. 현재 미국 장기 국채(U.S. Treasurys) 수익률은 이미 2007년 이후 가장 높은 수준에 머물러 있습니다.

글로벌 G10 외환(FX) 리서치 및 북미 전략 책임자인 스티브 잉글랜더(Steve Englander)는 MarketWatch와의 인터뷰에서 "최근 엔화가 급격히 약세를 보였던 사례들을 보면, 이는 점점 더 높은 일본 수익률과 연관되어 왔으며, 이는 종종 미국으로 파급되었습니다"라고 말했습니다.

일본 당국은 지난 몇 년 동안 엔화 가치를 부양하기 위해 몇 차례 개입했습니다. 하지만 공개 시장에서의 이러한 대규모 엔화 매수는 일반적으로 환율에 일시적인 영향만을 미쳤으며, 일본 보유자들이 자국 통화를 지원하기 위해 국채 (Treasurys)와 같은 미국 자산을 매각함에 따라 미국 수익률 (yields)에 상승 압력을 가해 왔습니다.