미국-이란 합의가 유가 하한선을 높인 방식

분석가들은 미국-이란 합의를 중동 위기의 최악의 국면이 끝나는 지점으로 보고 있으며, 내년에 거대한 원유 과잉 공급 (Oil Glut)이 발생할 것이라는 전망을 다시 내놓고 있습니다.

이 합의는 사실 긴 협상 과정의 시작일 뿐입니다. 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)의 재개방, 중동에서 중단되었던 하루 1,300만 배럴 (bpd) 이상의 원유 생산 재개, 그리고 중국을 제외한 전 세계적인 재고 부족 상황을 고려할 때, 만약 이 합의가 유지된다면 이러한 재고 채우기 과정이 향후 몇 달 동안 유가를 지지할 것입니다.

현재 글로벌 원유 수요와 공급에 관한 모든 가정은 미국과 이란이 최종적이고 지속적인 평화 합의에 도달했다는 전제에 기반하고 있습니다.

하지만 그들은 도달하지 못했습니다. 14개 항목으로 구성된 양해각서 (Memorandum of Understanding)에는 상호 합의하에 연장 가능한, 최대 60일 이내에 최종 합의를 협상하고 달성하겠다는 약속이 포함되어 있으며, 그 기간은 명시되지 않았습니다.

호르무즈 해협의 재개방과 관련하여, 합의의 핵심 사항을 요약한 BBC에 따르면 이란은 상업용 선박이 어떠한 수수료나 통행료 없이 해협을 안전하게 통과할 수 있도록 "최선의 노력을 다해 준비할" 것입니다.

따라서 이 양해각서는 합의를 계속하기 위한 합의일 뿐입니다. 이 과정에서 트럼프 행정부의 유일한 승리는 미국의 평균 휘발유 가격을 전쟁 전 수준인 갤런당 4달러 미만으로 되돌린 것이었습니다. 반면 이란은 석유 판매에 대한 제재 면제와 3,000억 달러 규모의 재건 기금을 포함하여 그 외의 모든 것을 얻은 것으로 보입니다.

*원유 과잉 공급 (Oil Glut)? *

석유 및 주식 시장은 합의 발표에 환호했으며, 브렌트유 (Brent Crude) 가격은 이번 주 배럴당 80달러 미만으로 급락하며 3월 이후 최저치를 기록했습니다.

트레이더들과 기타 원유 시장 참여자들은 원유의 자유로운 흐름이 빠르게 복구되어 시장에 넘쳐나고 유가가 폭락하기를 기대하며, 전쟁 위험 프리미엄 (War-risk premium)에 대한 베팅을 정리하고 있는 것으로 보입니다.

국제에너지기구 (IEA)는 이번 주 2027년 시장 수급 균형을 처음으로 전망하며, 내년에 석유 시장이 상당한 공급 과잉 (overhang) 상태를 보일 것이라고 밝혔습니다. IEA의 월간 석유 시장 보고서 (Oil Market Report)에 따르면, 수요는 2026년 대비 하루 200만 배럴 (bpd) 증가할 것으로 예상되지만, 공급은 하루 800만 배럴 (bpd) 급증할 것으로 보입니다. 전 세계 총 수요는 하루 1억 530만 배럴 (bpd)로 예상되는 반면, 공급은 약 1억 1,000만 배럴 (bpd)로 전망되어 시장에 상당한 잉여분이 남을 것으로 보입니다.

IEA 분석가들은 "이는 위기에 대응하여 각국이 에너지 전략과 정책을 재검토함에 따라, 시장에 반가운 휴식기를 제공하고 고갈된 재고를 보충하거나 새로운 전략적 비축량을 구축할 기회가 될 수 있습니다"라고 기술했습니다.